Энергетики не добавят рынку долга энергии

Предстоящие размещения на корпоративном рынке долга отмечены появлением целой корзины бумаг энергетической отрасли. Прежде всего среди них я отметил бы биржевые облигации четвертой серии МРСК-Центра в объеме 5 млрд руб. с погашением в 2025 году и ближайшей офертой в 2019-м. Купонная доходность определена, согласно проспекту, вплоть до 2022 года в 11,58% годовых. Организатором размещения, которое состоялось 24 ноября по открытой подписке, выступил Газпромбанк. В настоящее время в обращении находятся биржевые облигации эмитента второй серии сходных сроков погашения, однако спроса со стороны частных инвесторов на эти бумаги нет и сделок по ним не происходит.

На этой неделе свои облигации номиналом на 3,4 млрд руб. также размещает Кубаньэнерго, ставка первого купона этих бумаг с погашением в 2025 году определена в размере 12,63% годовых. Организатором эмиссии также является Газпромбанк.

Трудно предсказывать результаты размещения, так как у этих эмитентов в обращении нет других бумаг, по которым можно было бы судить об индикативной доходности выпусков. Кроме того, эти инструменты вряд ли покажутся интересными индивидуальному держателю портфелей. В основном следует ожидать спроса со стороны крупных фондов и банков, которые традиционно пополняют свои активы бумагами энергетического сектора.

Вторая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии (ОГК-2) также размещает биржевые процентные документарные на предъявителя серии 001P-01R на 5 млрд руб. с погашением в ноябре 2020 года. Спрос на эти бонды, судя по книге заявок, уже составил 28 млрд руб., в результате чего маркетинговый диапазон дважды пересматривался в сторону понижения с изначального уровня 12,00-12,25% до 11,50-11,75%, а итоговая ставка купона была установлена на отметке 11,50%. Выпуски серий 001P-01R и 001Р-02R размещаются в рамках программы биржевых облигаций, максимальным объемом 30 млрд руб. включительно или эквивалент этой суммы в иностранной валюте. Организаторами выступили ВТБ Капитал, Sberbank CIB и АБ Россия.

Таким образом, наступившая неделя отмечена появлением на рынке бумаг энергосбытовых компаний, из которых данные о спросе есть только по ОГК-2. В целом я бы не рискнул назвать эти размещения сколько-нибудь интересными частному инвестору. Эмиссия бондов Прайм-Финанс на сумму 5 млрд руб. также не представляет собой интриги, поскольку у обращающихся облигаций второй серии этого эмитента YTM составляет 10,2% годовых, и даже предлагаемая 13% ставка по новому выпуску вряд ли создаст ажиотаж.

Руслан Зарипов, «Инвесткафе»