Уралсиб рекомендует «покупать» акции почти всех нефтекомпаний РФ, кроме Татнефти

Финансовая корпорация (ФК) «Уралсиб» повысила рекомендация с «держать» до «покупать» для акций ОАО «ЛУКОЙЛ», ОАО «Роснефть» и ОАО «Сургутнефтегаз» после переоценки сектора, сообщается в обзоре ФК.

Кроме того, рекомендация «покупать» была подтверждена для акций ОАО «Газпром нефть», ОАО «ТНК-BP Холдинг» и ОАО «Башнефть».

Таким образом, аналитики ФК в настоящее время рекомендуют «покупать» акции практически всех анализируемых нефтекомпаний РФ.

Исключение составляют только акции ОАО «Татнефть», для которых рекомендация была понижена с «держать» до «продавать».

«Основным фактором, влияющим на стоимость компаний нефтяного сектора РФ, остается налогообложение, поэтому мы сохраняем нейтральную оценку долгосрочных перспектив российской нефтяной отрасли. В настоящее время отраслевые налоги составляют около 50% совокупных операционных издержек нефтяных компаний. Кроме того, стоит упомянуть о риске падения цен на нефть или, напротив, их роста, который приведет к укреплению рубля, ускорению инфляции, а, кроме того, может подвигнуть власти не торопиться с решением вопроса о кардинальном изменении системы налогообложения в отрасли. Стоимость нефтяных компаний по-прежнему зависит от цены на нефть, курса рубля к доллару США и WACC (средневзвешенная стоимость капитала). К числу наших фаворитов относятся компании, сочетающие способность к органическому росту (или к росту за счет слияний/поглощений) с высокой финансовой эффективностью. Такими компаниями являются «Башнефть», «Газпром нефть» и ТНК-ВР», — говорится в обзоре.

Кроме того, в нем отмечается, что фавориты аналитиков ФК в нефтяной отрасли РФ оценены достаточно низко относительно других компаний сектора, исходя из анализа коэффициентов. Так, по оценкам экспертов, акции «Башнефти» торгуется с прогнозными P/E и EV/EBITDA на 2010 год, равными 3,1 и 2,8 соответственно, акции ТНК-ВР оценены по данным коэффициентам на уровне соответственно 3,7 и 2,6, а акции «Газпром нефти» — на уровне 4,1 и 3,5.

«Мы советуем соблюдать осторожность по отношению к акциям российских нефтяных компаний в 2010 году, так как в секторе будет наблюдаться затишье, вызванное ожиданиями позитивных или негативных решений со стороны правительства касательно налоговых изменений», — говорится в заключение.

Оценки и рекомендации аналитиков «Уралсиба» (цены в долларах США):

Прогнозная цена ЛУКОЙЛ — 69,0 (текущая цена ЛУКОЙЛ — 49,1), рекомендация — покупать;

Прогнозная цена Роснефть — 8,6 (текущая цена Роснефть — 7,3), рекомендация — покупать;

Прогнозная цена Газпром нефть — 6,8 (текущая цена Газпромнефть — 3,9), рекомендация — покупать;

Прогнозная цена ТНК-ВР Холдинг — 3,1 (текущая цена ТНК-ВР Холдинг — 2,0), рекомендация — покупать;

Прогнозная цена Сургутнефтегаз — 1,1 (текущая цена Сургутнефтегаз — 0,9), рекомендация — покупать;

Прогнозная цена Татнефть — 3,8 (текущая цена татнефть — 4,4), рекомендация — продавать;

Прогнозная цена Башнефть — 66,0 (текущая цена Башнефть — 31,7), рекомендация — покупать.