Формула успеха для Газпрома

С начала июля 2014 года в России вступила в силу новая система расчета ставки НДПИ на газ. Теперь она вычисляется с помощью формулы, которая учитывает множество факторов, таких как, например, ценовая конъюнктура на рынках сбыта. В случае Газпрома в расчет принимается цена сбыта на внутреннем рынке и стоимость поставок газа на экспорт. Учитывается и доля поставок на экспорт и на внутренний рынок. Также включается в расчет соотношение добытого газа и газового конденсата. Подразумеваются и налоговые льготы для сложных месторождений, а также для тех, которые в значительной степени выработаны.

Отказ от фиксированных ставок НДПИ на газ в пользу формулы, по которой ставка налога будет зависеть от условий добычи и цены сбыта сырья, позитивен для всех компаний сектора, поскольку ставка НДПИ для них снизится. Соответствующий налог на газ для Газпрома, рассчитанный по новой формуле, уменьшится примерно на 15-20% к 2016 году по сравнению с предыдущими прогнозами. Подобное снижение налогового бремени благоприятно для деятельности Газпрома. В то же время разница между НДПИ на газ для независимых производителей сохранится ниже ставки того же налога для Газпрома, и эта разница будет существенной, порядка 30-40%.

Напомню, что Газпром нефть отныне также будет платить пониженную ставку НДПИ на газ как независимый производитель. Также весьма важно, что в связи с новым порядком начисления налога компаниям станет значительно проще предсказать объем налогового бремени в будущем. Кроме того, снизится вероятность того, что это бремя будет усиливаться в условиях заморозки тарифов на газ.

Учитывая все вышесказанное, можно ожидать дальнейшего развития бизнеса независимых производителей газа. Основанием для этих ожиданий послужит то, что разница в налоговом бремени останется и сохранится предоставление различных льгот. К тому же учет структуры добычи в ставке НДПИ будет способствовать инвестициям в добычу на различных, в том числе и сложных, месторождениях.

Для того чтобы стимулировать инвестиции в разработку новых месторождений в регионах с недостаточно развитой инфраструктурой, а также в регионах с тяжелыми условиями работы, было решено предоставить льготы по НДПИ на добычу газа на новых месторождениях на Ямале и Гыдане, а также в Красноярском и Иркутском регионах и на Дальнем Востоке. Для России стратегически важно развивать добычу на этих территориях. Ямал и Гыдан станут важнейшими центрами добычи газа для производства СПГ, который предназначен на экспорт. Если говорить об Иркутском и Красноярском центрах газодобычи, то их месторождения станут ресурсной базой для поставок сырья в Китай. Льготы необходимы, чтобы стимулировать инвестиции в новые месторождения и сделать их разработку более привлекательной.

В целом применение новой формулы при расчете ставки НДПИ на газ можно рассматривать как позитивное явление для бизнеса Газпрома.

Целевая цена по акциям Газпрома — 157 руб. Рекомендация — «держать».

Григорий Бирг, «Инвесткафе»