Актуально
РФ и Пакистан в ближайшие 1-1,5 мес рассмотрят дорожную карту по поставкам топливаГазпром вложит 9,8 млрд руб в программу газификации Якутии на 2026–2030ггБелоруссия и Газпром подписали дорожную карту сотрудничества на 2025–2030ггНефтегазовые доходы бюджета РФ за 9 мес снизились на 20,6%ОМК запустит производство высокопрочных соединительных деталей для газопроводовГазпром подписал программы газификации ряда регионов РФ на 2026–2030гг
Стало известно, что Роснефть доведет долю в Итере до 100%, выкупив 49% у владельцев независимой газовой компании за $3 млрд. По моим расчетам, эта сумма соответствует справедливой стоимости актива, и, возможно, даже незначительно превышает ее.
Приобретение Итеры поможет Роснефти существенно укрепить позиции на газовом рынке. Во-первых, в структуре добычи госкомпании вырастет доля природного газа. По итогам 2012 года общий объем добытого Роснефтью газа с учетом результата СП с Итерой достиг 16,4 млрд куб. м, из которых 7,3 млрд куб. м пришлось на природный газ и 9,1 млрд куб. м — на попутный. За 2013 год Итера добудет примерно 12,8 млрд куб. м природного газа, таким образом, ее доля в общей структуре добычи газа Роснефтью составит порядка 60%. В свою очередь, это обеспечит госкомпании возможность заключать новые договоры на поставку сырья.
Во-вторых, Роснефть станет основным поставщиком газа в Свердловской области. Итера, которая в настоящее время снабжает этот регион голубым топливом, намерена в текущем году реализовать порядка 22 млрд куб. м газа, притом что в 2012-м она продала 21,5 млрд куб. м. Учитывая планируемый уровень добычи на 2013 год, порядка 7 млрд куб. м сырья компании придется приобрести у НОВАТЭКа. По мере роста добычи на ее собственных месторождениях закупки у НОВАТЭКа будут сокращаться.
Основной регион добычи Итеры — ЯНАО. Компании принадлежит 49% Пургаза, который разрабатывает Губкинское месторождение в СП с Газпромом, и 49% Сибнефтегаза, осваивающего, в частности, Береговое, Пырейное и Хадырьяхинское месторождения совместно с НОВАТЭКом. Общие доказанные запасы газа Итеры в рамках этих предприятий составляют порядка 350 млрд куб. м., они оценены в $1,5 за барр. н. э. Также в СП Роснефти и Итеры были внесены месторождения Кынско-Часельской группы, добыча на которых не превышает 100 млн куб. м в год.
Однако на покупке Итеры Роснефть останавливаться не намерена. Она также заинтересована в непрофильных активах АЛРОСы, которая на сегодня владеет Геотрансгазом и Уренгойской газовой компанией с общими запасами порядка 200 млрд куб. м газа и 25 млн тонн конденсата. Геотрансгаз уже ведет добычу, ежегодно извлекая из недр 1 млрд куб. м газа и 300 тыс. тонн конденсата. Также стоит отметить, что Роснефть ранее заключила контракт на поставку 7 млрд куб. м газа до 2015 года с Геотрансгазом. Это означает, что вторая очередь принадлежащего ему Берегового месторождения будет введена в ближайшие годы, за счет чего удвоятся производственные мощности. Я оцениваю совокупную стоимость Геотрансгаза и Уренгойской газовой компании примерно в $1,4 млрд.
Таким образом, вышеупомянутые приобретения, направленные на укрепление позиций Роснефти на газовом рынке, могут обойтись ей приблизительно в $4,5 млрд. Цели госкомпании на газовом рынке России весьма амбициозны. В их числе увеличение к 2020 году доли внутреннего рынка с текущих 10% до 20%. Добиться этого Роснефть планирует за счет поэтапного наращивания добычи газа до 63 млрд куб. м к 2016 году и до 100 млрд куб. м к 2020-му.
В целом экспансия Роснефти на отечественном газовом рынке позитивна для нее. В то же время продолжающийся рост долговой нагрузки компании может вызвать обеспокоенность инвесторов. После приобретения ТНК-BP эта нагрузка увеличилась вдвое, а соотношение между чистым долгом и EBITDA поднялось до 2x. Однако благодаря тому, что значительная часть средств была привлечена в качестве предоплаты за будущие поставки нефти, негативное влияние этого фактора на котировки компании будет ограничено.
Целевая цена по акциям Роснефти составляет 288 руб., рекомендация — «покупать».
Григорий Бирг, аналитик Инвесткафе
Читайте в Telegram:
Наш Телеграм
РФ и Пакистан в ближайшие 1-1,5 мес рассмотрят дорожную карту по поставкам топлива
На заседании межправкомиссии планируется определить конкретные цифры по объемам и…
Газпром вложит 9,8 млрд руб в программу газификации Якутии на 2026–2030гг
27 населенных пунктов Якутии будут газифицированы до 2030 г.
Белоруссия и Газпром подписали дорожную карту сотрудничества на 2025–2030гг
Дорожная карта направлена на развитие взаимодействия в топливно-энергетической и промышленной…
Нефтегазовые доходы бюджета РФ за 9 мес снизились на 20,6%
До 6,6 трлн руб.
ОМК запустит производство высокопрочных соединительных деталей для газопроводов
Они рассчитаны для строительства трубопроводов нового поколения, выдерживающих сверхвысокое рабочее…
Газпром подписал программы газификации ряда регионов РФ на 2026–2030гг
Речь идет о Якутии, Татарстане, Мордовии, Мурманской области и Республике…