Алроса дала по газам

Алроса владеет двумя газовыми активами — Геотрансгазом и Уренгойской газовой компанией. Растущая привлекательность газового сегмента рынка, обеспеченная плановым повышением цен на данное топливо в России и благоприятными для независимых производителей нормами налогового законодательства, привела к стремительному развитию Новатэка. Роснефть также активизировала деятельность в данном направлении.

Государственная нефтяная компания контролирует СП с Итерой и намерена развивать газовые активы приобретенной ТНК-BP, в первую очередь Роспан. Алроса давно собиралась избавиться от непрофильных газовых активов и Роснефть с Новатэком являются наиболее вероятными претендентами на них.

Геотрансгазу принадлежит лицензия на Южно-Геологическую площадь Берегового месторождения, расположенного в ЯНАО. Запасы в пределах лицензионного участка составляют 107 млрд куб. м газа и 17 млн тонн конденсата. На днях была введена в эксплуатацию первая очередь валанжинской залежи на месторождении, что позволит компании добывать 1 млрд куб. м газа и 300 тыс. тонн конденсата в год. Роснефть заключила контракт с Геотрансгазом на поставку 7 млрд куб. м газа до 2015 года, поэтому в ближайшие годы будет введена вторая очередь, которая удвоит производственные мощности.

Когда Алроса наконец решит расстаться с непрофильными активами претендентами на их покупку могут стать Новатэк или Роснефть. Спрос на газ со стороны Роснефти позволил Геотрансгазу начать добычу раньше ранее заявленной даты 2014 года. Новатэк владеет 51% Сибнефтегаза (49% принадлежит подконтрольной Роснефти Итере), компании, которая имеет лицензию на добычу газа на большей части Берегового лицензионного участка. Если Геотрансгаз разрабатывает более сложные участки валанжинской залежи, то Сибнефтегаз ведет промышленную эксплуатацию сеноманской газовой залежи, расположенной на меньшей глубине. Ежегодная добыча на Сибнефтегаза на Береговом месторождении составляет порядка 10 млрд куб. м . Плановый уровень добычи газа на всем участке превышает 16 млрд куб. м в год.

Второй газовый актив Алросы Уренгойская газовая компания владеет лицензией на геологоразведку Усть-Ямовеского участка в ЯНАО с запасами в 94 млрд куб. м газа и 10 млн тонн конденсата. Поблизости ведет добычу СП Новатэка и Газпром нефти Северэнергия. Учитывая, вышесказанное, а также то, что у Газпром нефти есть достаточно крупный портфель сложных проектов в начальной стадии разработки, претендентом на Уренгойскую газовую компанию может стать Новатэк. Стоит отметить гораздо меньшую изученность участка, в связи с чем от Алросы или нового владельца актива потребуется больший объем инвестиций.

В марте 2012 года Алроса выкупила активы у ВТБ исходя из оценки приблизительно в $1 за баррель нефтяного эквивалента, по данным аудита запасов компании DeGoyler & MacNaughton. Сумма сделки составила немногим более $1 млрд. Однако с тех пор произошло немало событий, способных вызвать переоценку активов. Во-первых, в период с марта по сентябрь 2012 года Алроса инвестировала порядка $60 млн в газовые активы. Во-вторых, началась добыча на лицензионном участке Геотрансгаза и был заключен контракт на поставку сырья до 2015 года. В-третьих, правительство утвердило НДПИ на ближайшие годы, уровень которого по-прежнему будет дискриминационным для Газпрома. Кроме того, цена на газ в России выросла, а конкуренция на внутреннем рынке газа обострилась. Все это увеличило стоимость газовых активов примерно до $1,4 млрд.

Однако вовсе не факт, что в преддверии приватизации Алроса захочет расставаться с активами, которые увеличат ее капитализацию. Целевая цена для бумаг алмазодобывающей компании составляет 30,57 руб.

Целевая цена Новатэка — 496 руб. за акцию, для бумаг Роснефти таргет равен 288 руб.

Григорий Бирг, аналитик Инвесткафе