Свежее
Саудовская Аравия повысила цены на свою нефть для Азии на июньСтроительство ЭБ-1 АЭС Карун в Иране начнется осеньюУгольную ТЭЦ в Кокшетау, которую построят совместно с РФ, смогут позже перевести на газКоличество оставшихся без электричества свердловчан снизилось до 41 тысБашкирэнерго помогает Свердловэнерго восстанавливать электроснабжение, нарушенное непогодойЧисло оставшихся без электроснабжения жителей Свердловской области сократилось до 40 тыс
Юнипро покорит инвесторов лучшими дивидендами
- 15 марта, 2019
- 11:06
Юнипро представила свои финансовые результаты по МСФО за 2018 год.
Несмотря на высокие показатели объемов генерации в четвертом квартале, выработка электроэнергии по итогам всего прошлого года сократилась на 3,3%, до 46,6 млрд кВт/ч. Избыток мощностей и акценты в пользу гидрогенерации продолжают оказывать давление на многие российские генерирующие компании, в том числе и на Юнипро. Производство электроэнергии непрерывно снижается на протяжении последних лет, и лишь за счет повышения тарифов и оплаты мощности энергоблоков, участвующих в программах КОМ и ДПМ, компании удается удерживать свои доходы на достаточно стабильном уровне.
По итогам минувшего года совокупная выручка Юнипро повысилась лишь на 1,6%, до 77,8 млрд руб., а операционные расходы поднялись на 2,8%, до 58,3 млрд руб. В частности, затраты на закупку топлива увеличились с 33,6 млрд руб. до 34,5 млрд, расходы на персонал выросли с 6,4 млрд до 7,1 млрд. Кроме того, компания зафиксировала обесценение основных средств и нематериальных активов по Шатурской, Яйвинской и Смоленской ГРЭС с 0,3 млрд до 1,3 млрд руб.
По статье «прочие операционные доходы» после получения в 2017 году страхового возмещения за аварию на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС в размере 20,4 млрд руб. Юнипро на этот раз отразила поступление 0,5 млрд.
Именно в связи с этим фактором сравнение финансовых показателей компании за 2018-й с прошлогодними результатами практического смысла не имеет, в связи с тем, что они были обусловлены разовыми факторам. В результате за ушедший год чистая прибыль Юнипро по МСФО снизилась вдвое и составила 16,7 млрд руб., EBITDA упала c 47,5 млрд до 27,9 млрд. Если же исключить из EBITDA указанное страховое возмещение, получается, что показатель вырос почти на 3%.
Что касается восстановления аварийного третьего энергоблока Березовской ГРЭС, то компания более четко определилась с возобновлением его эксплуатации. В официальной презентации к отчетности за январь-сентябрь 2018-го указывалось, что «строгие требования к огнезащитному покрытию могут сместить срок ввода в эксплуатацию на четвертый квартал 2019 года». На этот раз уточняется, что работы на третьем энергоблоке начнутся в период с октября по декабрь текущего года. Более того, оценка инвестиций в восстановление аварийного блока повышена с 36 млрд до 40 млрд руб., что компания опять-таки связывает с «ужесточением требований к огнезащитному покрытию, ограниченной доступностью ресурсов, снижением риска отсрочки даты ввода за счет увеличения затрат».
При этом плановый объем выработки электроэнергии в 2019 году останется примерно на прошлогоднем уровне, что я считаю прогрессом, учитывая практически непрерывное падение производственных показателей в течение последних лет.
Но главный позитив, конечно же, связывается с дивидендами. После нескольких лет выплат на уровне 14 млрд руб. Юнипро с 2020-го по 2022 год решила повысить дивиденд до 20 млрд руб. Также компания будет пересматривать дивидендную политику каждые два года и платить их дважды в год. То есть если раньше дивиденд на акцию составлял 0,222 руб., то в следующем году акционеры компании будут вправе рассчитывать на 0,317 руб., что по текущим котировкам сулит дивидендную доходность на уровне 11,8%. И эту доходность можно считать практически гарантированной. Правда, остается одно но: если ввод в эксплуатацию третьего энергоблока Березовской ГРЭС будет откладывать и дальше, возможны неприятные сюрпризы и с дивидендами, о которых в компании упоминают.
На мой взгляд, несмотря ни на что, дивидендные выплаты компании будут соответствовать намеченным планам, а значит акции Юнипро из просто хорошей дивидендной идеи превращаются в очень хорошую дивидендную идею. На серьезно перекупленном российском рынке это сейчас как глоток свежего воздуха для качественной долголетней «парковки» денежных средств.
Рекомендация — «покупать».
Козлов Юрий, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Саудовская Аравия повысила цены на свою нефть для Азии на июнь
Стоимость нефти марки Arab Light для азиатских покупателей увеличена на…
Строительство ЭБ-1 АЭС Карун в Иране начнется осенью
Мощность АЭС «Карун» будет составлять 300 МВт.
Угольную ТЭЦ в Кокшетау, которую построят совместно с РФ, смогут позже перевести на газ
Планируется, что тепловая мощность ТЭЦ составит 520 Гкал/час, электрическая мощность…
Количество оставшихся без электричества свердловчан снизилось до 41 тыс
К утру 5 мая протяженность поврежденных ЛЭП достигла порядка 1…
Башкирэнерго помогает Свердловэнерго восстанавливать электроснабжение, нарушенное непогодой
7 бригад распредсетей Башкирэнерго, включая 42 человека и 15 единиц…
Число оставшихся без электроснабжения жителей Свердловской области сократилось до 40 тыс
Над устранением последствий непогоды работают 113 бригад энергетиков, в которые…