Угольщики нашли свой минимум

Кузбасская топливная компания (КТК) первым среди производителей энергетического угля провела первичное размещение на российских биржах, продав около 26% акций на сумму более $164 млн. Размещение прошло по нижней границе, даже после того как оценка компании была снижена в ходе road show. Тем не менее это удачное размещение, отмечают аналитики: оценка компании все равно составила $104 на тонну угля, что соответствует индикативным котировкам лидера рынка СУЭК, пишет «Коммерсантъ».

КТК в пятницу завершила первичное размещение 25,6% акций от увеличенного уставного капитала, сообщили «Коммерсанту» в компании. Из размещенных акций 14,3 млн акций продала компания, 10,9 млн акцией — контролирующие акционеры. IPO прошло по нижней границе ценового диапазона — $6,5 за акцию. Всего за пакет КТК и ее владельцы выручили $163,8 млн, что соответствует общей оценке компании в $646 млн. Это на 37,5% ниже верхней границы изначального диапазона. Биржевые торги акциями КТК стартуют 4 мая в РТС и на ММВБ.

КТК разместилась в неудачное время, констатирует Николай Сосновский из «Уралсиба»: всю прошлую неделю на рынках наблюдалась серьезная коррекция на фоне скандала вокруг Goldman Sachs и опасений дефолта Греции. Индекс ММВБ потерял за неделю 11,6%. В ходе road show, которое стартовало 19 апреля, компании даже пришлось понизить диапазон цены с $7,7-10,4 до $6,5-7,5 за акцию и объем размещения с 38,5% акций до около 26%, компания продает 25,2 млн акций. При первоначальных параметрах IPO КТК могла привлечь до $398 млн.

ОАО «Кузбасская топливная компания», по собственным данным, является седьмым производителем энергетического угля в России. 56,94% акций КТК принадлежат Mizar Management Ltd, бенефициаром которой является генеральный директор КТК Игорь Прокудин (напрямую он владеет 3,96% акций компании). Laycraft Ltd, бенефициаром которой является председатель совета директоров КТК Вадим Данилов, принадлежит 28%, остальным акционерам — 11,1%. В состав КТК входят три угольных разреза, транспортная компания, а также сбытовые предприятия в Кузбассе, Новосибирской и Омской областях, Алтайском крае. Ресурсы на 1 января по классификации JORC — 409,3 млн тонн энергетического угля марки «Д». В прошлом году компания добыла 6,2 млн тонн угля. Выручка в 2009 году увеличилась на 25%, до 10,7 млрд руб., EBITDA — 2,2 млрд руб., рентабельность по показателю — 20% против 25% годом ранее, чистая прибыль — 663 млн руб. (в 2008 году — 1,1 млрд руб.), чистый долг — 3,8 млрд руб.

Часть денег от IPO (800 млн руб.) КТК планирует направить на строительство обогатительной фабрики мощностью 2 млн тонн угля в год и модернизацию оборудования. В целом инвестпрограмма КТК на текущий год составит 1,1 млрд руб. (в 2009 году — 1,9 млрд руб.), говорил ранее «Коммерсанту» Игорь Прокудин. Также компания планирует увеличить добычу угля в 2010 году до 6,8 млн тонн, а к 2013-2014 годам рассчитывает увеличить объем до 11 млн тонн угля. Предприятия СУЭК в 2009 году, по данным ЦДУ ТЭК, добыли примерно 85 млн тонн, а «Кузбассразрезуголь» — 43 млн тонн.

Это первое полноценное IPO в сегменте энергетических углей, говорит Николай Сосновский. Но несмотря на то, что КТК разместилась по нижней границе, назвать его неудачным нельзя, считает Денис Нуштаев из «Метрополя». Компания была оценена на уровне $104 на тонну, притом что размещалась она с дисконтом, чтобы продать крупный пакет. Оценка КТК соответствует предварительной оценке СУЭК, индикативные котировки которой также находятся на уровне $100 на тонну запасов ($8-9 млрд за всю компанию), отмечает господин Нуштаев.