Уралкалий держит своих акционеров в черном теле

На прошедшем годовом собрании акционеров Уралкалия был утвержден размер дивидендов по результатам работы за 2011 год, предложенный ранее советом директоров компании. Как и предполагалось, акционеры согласились с размером выплат в 4 руб. на акцию.

Поскольку закрытие реестра акционеров, имеющих право на получение данных дивидендов, было произведено еще 26 апреля текущего года, то дивидендная доходность составила 1,83%. Однако это уже вторая выплата за прошлый год. Уралкалий направил часть прибыли своим акционерам по итогам работы в первом полугодии 2011-го. Тогда акционеры получили все те же 4 руб. на каждую ценную бумагу, а дивидендная доходность составила 1,51%. Итого за весь 2011 год совокупная доходность оказалась равна 3,34%.

Напомню, что 22 сентября 2011 года Уралкалий сообщил о внесении изменений в дивидендную политику. В частности, теперь на дивиденды должно направляться не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, а выплаты должны осуществляться не менее двух раз в год. По результатам же прошлого года компания в совокупности направила своим акционерам около $810 млн. При этом чистая прибыль калийного монополиста по МСФО составила $1,185 млрд, то есть на дивиденды было направлено около 68% от нее. При этом согласно новым требованиям выплаты были осуществлены два раза по результатам каждого полугодия.

Несмотря на столь высокие размеры расходов чистой прибыли, общая дивидендная доходность по акциям Уралкалия оказалась все же довольно скромной, в том числе и по сравнению с выплатами других представителей сектора. Так, разместившаяся летом 2011 года компания Фосагро наградила акционеров годовой доходностью в 5,61% без учета дивидендов, выплаченных до проведения IPO. Однако несомненным чемпионом стал Акрон, который обеспечил своим владельцам аж 13,3% дивидендной годовой доходности, также произведя выплаты в два приема.

Напомню, что Уралкалий вынужден направлять существенную долю чистой прибыли на дивиденды для поддержания своих мажоритарных акционеров, которым требуются деньги для погашения кредитов по заложенным в банках пакетам акций самого Уралкалия. При этом значительная часть денежных средств компании сейчас активно направляется на скупку ценных бумаг с открытого рынка для поддержания их котировок с целью не допустить маржин-коллов по этим же кредитам.

Целевая цена по акциям Уралкалия составляет 220 руб., что ниже текущей рыночной цены.

Павел Емельянцев, аналитик Инвесткафе