Сжиженный газ Газпрома теперь пойдет в Японию

Газпром 24 января объявил о планах по увеличению доли сжиженного природного газа в экспортных поставках, прежде всего, за счет производственных активов на Дальнем Востоке. Поворот в сторону АТР взамен США, которые раньше считались главным объектом экспорта СПГ Газпрома, связан с бумом добычи сланцевого газа в Штатах — им больше не нужен импорт газа.

На рынке Азиатско-Тихоокеанского региона покупки СПГ остаются одним из наиболее популярных способов восполнения недостатка сырья. Южная Корея и Япония — крупнейшие в мире потребители СПГ. В 2010 году Япония импортировала 93,48 млрд куб. м (31,4% мирового импорта), Южная Корея — 44,44 млрд куб. м (14,9% мирового импорта). На Азиатско-Тихоокеанский регион приходится почти 60% всего импорта СПГ, и этот регион является наиболее перспективным рынком сбыта для производителей газа.

Крупнейшим производителем СПГ в мире является Катар, который экспортирует более 75 млрд куб. м газа в год (в АТР — 50%), Индонезия — 31,36 млрд куб. м (в АТР — 94%), Малайзия — 30,94 млрд куб. м (все — в АТР). Россия экспортирует 13,4 млрд куб. м, из них в АТР — 99,3%. Почти весь российский экспорт уходит в Японию (61,4%) и Южную Корею (29,1%).

Ужесточение законодательства в Японии по вопросу атомной энергии приведет к увеличению спроса на другие источники энергии: уголь, альтернативную энергию и СПГ.

Другим направлением расширения производства СПГ является Штокман и завод по сжижению газа во Владивостоке. Впрочем, партнеры Газпрома по штокмановскому проекту (Statoil и Total) отказываются приступать к работе до одобрения правительством налоговых льгот. Завод СПГ во Владивостоке потребует расширения газопровода «Сахалин–Хабаровск–Владивосток» с 6 до 30 млрд куб. м в год или строительства от Чаяндинского месторождения газопровода «Якутия–Хабаровск–Владивосток» мощностью 60 млрд куб. м в год. Инвестиции в строительство завода оцениваются в $7 млрд, мощность завода составит около 10 млн тонн СПГ в год.

С 2016 года к экспорту российского СПГ подключится Новатэк, который в прошлом году начал реализацию грандиозного проекта Ямал-СПГ. Ожидается, что реализация этого проекта потребует не менее $15 млрд инвестиций, добыча природного газа составит около 25,2 млрд куб. м и 1,4 млн тонн газового конденсата в год к 2019-му. Также проектом предусмотрено строительство завода по сжижению газа мощностью 15 млн тонн в год.

Несмотря на то что какое-то время назад активно шло обсуждение строительства трубопровода в Южную Корею, в сложившейся ситуации более вероятным видится сотрудничество с Россией в строительстве завода СПГ во Владивостоке и поставки в Южную Корею морским путем ввиду политической напряженности между КНДР и Южной Кореей.

Наши расчеты по Газпрому определяют целевую цену в 244 руб., потенциал роста — 32,8%. Акции компании сильно недооценены рынком и являются интересной идеей для покупки.

Виталий Михальчук, аналитик Инвесткафе