Актуально
Indian Oil не намерена прекращать закупку российской нефтиИностранные партнеры Лукойла по совместным проектам взяли паузу для оценки санкцийПосле реконструкции агрегат аммиака на кемеровском «Азоте» выведен на исторический максимум производстваВ Ленобласти введена в работу новая ПС 110 кВ ГПП-1В Благовещенской школе открыт первый профильный «Энергетический класс»В РФ оптимизировали производство эфира, необходимого для аэрозольной продукции
В минувший понедельник, 28 ноября, прошло заседание совета директоров Татнефти, на котором обсуждалась информация о финансовых и производственных результатах работы за 9 месяцев 2011 года.
Согласно опубликованной отчетности по РСБУ, выручка за 9 месяцев возросла на четверть, до 229,5 млрд руб., операционные расходы — на 20%, до 157,4 млрд руб. Операционная прибыль увеличилась на 39% — с 51,6 млрд руб. г/г до 72 млрд руб. за аналогичный период этого года. Соответственно улучшились показатели операционной рентабельности, поднявшиеся на 3% г/г, до 31,4%.
Поскольку компания ориентирована на экспорт нефти, убытки по курсовым разницам в 3-м квартале 2011 года были значительными: по сравнению с прошлым кварталом чистая прибыль снизилась на 45%, до 8,6 млрд руб. Однако в целом по году НК демонстрирует хорошие финансовые показатели. Чистая прибыль за 9 месяцев 2011 года составила 47,8 млрд руб. (+82% г/г), в 4-м квартале укрепление рубля поддержит позитивную динамику прибыли.
Производственные показатели за 9 месяцев говорят о том, что 2011 год не принесет сюрпризов в объемах годовой добычи нефти. Компания добыла 19,393 тыс. тонн нефти, что на 395 тыс. тонн больше объемов за три квартала прошлого года (+0,2%). По итогам 1-го полугодия рост добычи составил 0,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, или 12,98 млн тонн. В последние 3 года объем добычи оставался на одном уровне — в пределах 26 тыс. тонн. Опережающими темпами растут расходы на добычу нефти — до 175,5 руб. за баррель (+15,6% по сравнению с 6 месяцами 2010 года). Компания продолжила развивать Ашальчинское месторождение сверхвязкой нефти, которое было расконсервировано в 2006 году. За 9 месяцев на нем было добыто 29 тыс. тонн нефти, или в среднем 114,2 тонны в сутки.
Положительной новостью для Татнефти стало одобрение правительством программы компенсаций потерь из-за введения налогового режима «60-66-90». В связи с ростом пошлины на темные нефтепродукты это подразумевает убытки для оперирующих компаний из-за низкой глубины переработки на их заводах. Точный размер компенсаций пока не известен, но предположительно он будет в разы меньше требуемой суммы в 38 млрд руб. за 6 лет для нефтеперерабатывающего комплекса ТАНЕКО.
Положительный эффект для Татнефти от введения налоговой системы «60-66-90» составит $150 млн в 2011 году, а прогноз по EBITDA на последующие годы в среднем на $400 млн выше, чем перед введением данной схемы налогообложения. Рентабельность по EBITDA вырастет на 6% в 2012 году. По этой причине, а также из-за неясной схемы распределения компенсаций между Татнефтью и ее «дочками» было маловероятно, что концерну как-либо возместят снижение рентабельности проекта ТАНЕКО.
По DCF-модели целевая цена обыкновенной акции Татнефти составляет 177 руб., что предполагает потенциал роста в 11%. При сохранении текущего темпа роста чистой прибыли дивидендная доходность по итогам 2011 года достигнет 5% по обыкновенным акциям и 9% — по привилегированным.
Виталий Михальчук, аналитик Инвесткафе
Читайте в Telegram:
Наш Телеграм
Indian Oil не намерена прекращать закупку российской нефти
Сообщил директор корпорации по финансам Анудж Джайн.
Иностранные партнеры Лукойла по совместным проектам взяли паузу для оценки санкций
Ранее Минфин США включил в новый пакет американских санкций «Лукойл»…
В Ленобласти введена в работу новая ПС 110 кВ ГПП-1
Подстанция обеспечивает энергоснабжение крупнейшего газохимического комплекса страны.
В Благовещенской школе открыт первый профильный «Энергетический класс»
Энергокласс станет площадкой для ранней профориентации и подготовки будущих кадров…
В РФ оптимизировали производство эфира, необходимого для аэрозольной продукции
Методика может быть тиражирована и на другие химические производства.