«Опционная мода» поддержит ФСК

Попавшие в текущем месяце под шквал распродаж акции ФСК к настоящему моменту растеряли 8,5% от уровня закрытия 1 апреля. При этом на сегодняшний день компания является, пожалуй, самой предсказуемой в отрасли благодаря уже утвержденным на ближайшие пять лет тарифам.

Кроме того, во вторник, 19 апреля, появился драйвер — информация об утверждении ФСК опционной программы. На мой взгляд, наступило самое подходящее время воспользоваться очередным шансом для покупки акций сетевой компании по привлекательной цене.

Итак, бумаги ФСК пребывают в затяжном пике с начала апреля. К закрытию торгов 19 числа акции снизились на 8,5% от уровня закрытия 1 апреля (0,412 руб. за штуку). При этом новостной фон по сетевой компании можно охарактеризовать как умеренно позитивный, а видимых причин для столь ощутимого падения нет. Скорее, наоборот.

По обнародованной 19 апреля информации агентства Интерфакс, ссылающегося на пресс-службу компании, ФСК утвердила пятилетнюю опционную программу для менеджмента объемом 2% от уставного капитала. Сообщается, что оплата акций менеджментом будет производиться через 3 года после запуска программы. При этом цена бумаг в рамках опциона не является фиксированной и будет равна средневзвешенной стоимости бумаг на ММВБ за период 90 дней.

Свое желание поощрить персонал в компании объясняют успешным выполнением плана (98%) по инвестпрограмме в 2010 году, а также экономией в 2,6 млрд руб. «за счет снижения расходов на операционную деятельность, снижения потерь при передаче электроэнергии, применения новых технологий».

Стоит отметить, что данная программа не только «поощрит персонал», как отметили в ФСК, но и мотивирует менеджмент компании на рост ее капитализации, а также на сокращение издержек, что особенно важно для компаний, перешедших на RAB и функционирующих в условиях прозрачности и предсказуемости денежного потока. Вдвойне понятным и логичным выглядит данный шаг в свете приватизационной задачи по увеличению стоимости бумаг компании хотя бы до размера номинала — 0,5 руб. за акцию.

При этом данное решение сложно назвать неожиданным. Несмотря на то, что подобная практика вводится в компании впервые, примером для ФСК могли послужить опционные программы коллег по отрасли, задавших «опционную моду». Этими компаниями стали в первую очередь Интер РАО ЕЭС и РусГидро. Также обнародовал свои планы по запуску аналогичной программы объемом до 3% уставного капитала холдинг МРСК. Утверждение этой программы запланировано на 2011 год, пуск — на 2012-й.

Добавлю, что средневзвешенная цена акции ФСК на ММВБ к закрытию 19 апреля превышала стоимость одной бумаги почти на 9%, и, если менеджмент компании будет покупать акции ФСК по опциону, для рынков это станет позитивным сигналом.

Таким образом, в настоящий момент сложились все предпосылки для возобновления роста акций ФСК. Во-первых, это происходит в рамках технического отскока: бумаги компании сильно перепроданы, на что указывают технические сигналы. Во-вторых — на позитивных новостях об опционной программе. Хотя по мере приближения 29 апреля — даты публикации отчетности по МСФО за 2010 год — акции ФСК могут и ненадолго зависнуть во флэте на фиксации.

В целом сейчас самое время воспользоваться очередным шансом для покупки бумаг сетевой компании по привлекательной цене. По состоянию на закрытие 19 апреля потенциал роста акций ФСК составляет около 20% (целевой уровень — 0,45 руб. за акцию), что соответствует рекомендации — «покупать».

Анастасия Тупицына, аналитик «Инвесткафе»