Свежее
На ПС 220 кВ Псоу в Сочи модернизировали РЗАВ 2024г в Москве построят и реконструируют около 60 км газопроводовПравительство РФ может временно разрешить экспорт бензинаВ Пермском крае обновлены участки ВЛ-35 кВ Кунгур – Промбаза и Кунгур –ЕргачУкрнафта просит разрешение на полноценное управление 110 объектами ТатнефтиУкраина из-за дефицита запланировала на сутки рекордную мощность импорта электричества
3 причины отвернуться от МРСК Юга
- 20 апреля, 2016
- 10:05
Отчетность МРСК Юга по МСФО за 2015 год оказалась лучше средних прогнозов рынка. Компания смогла увеличить выручку более чем на 5% благодаря более быстрому, чем ожидалось, росту тарифов. Кроме того, распредсети удалось добиться чистой прибыли после рекордных убытков годом ранее.
По итогам года МРСК Юга сократила отпуск полезной электроэнергии почти на 2%, до 26,0 млн кВт/ч. Таким образом, только за счет повышения тарифов примерно на 8%, до 1 141 руб. за МВт/ч, выручка компании смогла подняться на 5,4%, превысив 30 млрд руб. Как и прежде, более 96% всех доходов компании приносит передача электроэнергии, объем которой за год увеличился почти на 6%. В то же время технологическое присоединение к электрическим сетям принесло компании 499,5 млн руб. после 699,2 млн годом ранее, а прочая выручка выросла на 50%, до 250,4 млн руб.
Позитивным моментом отчетности стало сокращение операционных расходов почти на четверть — с 35,6 млрд до 27,5 млрд руб. Этого результата удалось достичь благодаря обесценению дебиторской задолженности (с 5,40 млрд до 96,8 млн руб.) и основных средств (с 1,98 млрд до 44,2 млн руб.). Также стоит отметить сокращение амортизационных отчислений почти на 15% до 2,35 млрд руб. на фоне проведенного обесценения и, как следствие, сокращения балансовой стоимости основных средств. В результате МРСК Юга показала операционную прибыль в 3,44 млрд руб., притом что годом ранее получила убыток в 5,73 млрд.
Долговая нагрузка компании на конец отчетного периода осталась почти без изменений — на уровне около 25 млрд руб., а чистый долг снизился лишь примерно на 700 млн руб., до 24,1 млрд. На фоне стабильного долга и роста процентных ставок в стране финансовые расходы выросли на 14,1%, до 2,6 млрд руб., что привело к снижению чистой прибыли до 687 млн руб. Впрочем, и этот результат можно считать отличным, учитывая, что в 2014 году компания показала рекордные убытки.
На сегодняшний день акции МРСК Юга вряд ли подходят для консервативных инвестиций. Во-первых, компания лишь однажды в своей истории, в 2014-м, выплатила дивиденды, да и тогда доходность по ним оказалась равна ничтожным 0,4%. В ближайшее время вряд ли дивидендная политика изменится в лучшую сторону, учитывая, что соотношение NetDebt/EBITDA у эмитента выше 4х. Во-вторых, угроза допэмиссии по-прежнему актуальна, что неминуемо будет оказывать давление на котировки. В-третьих, собственный капитал компании измеряется отрицательными величинами, и хотя он сократился на треть, этот фактор выступает серьезным аргументом против покупки бумаг.
Рекомендация по акциям МРСК Юга — «вне рынка».
Козлов Юрий, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
На ПС 220 кВ Псоу в Сочи модернизировали РЗА
Энергетики установили микропроцессорные релейные устройства для защиты линий 110 кВ,…
В 2024г в Москве построят и реконструируют около 60 км газопроводов
Запланированы работы по обновлению 33,2 км газопроводов и строительство еще…
Правительство РФ может временно разрешить экспорт бензина
Минэнерго РФ обратилось в правительство с предложением временно приостановить запрет…
В Пермском крае обновлены участки ВЛ-35 кВ Кунгур – Промбаза и Кунгур –Ергач
Протяженность каждого реконструированного участка составила порядка 1,5 км.
Укрнафта просит разрешение на полноценное управление 110 объектами Татнефти
Речь идет о более чем 110 объектах, включая автозаправки, нефтебазы…
Украина из-за дефицита запланировала на сутки рекордную мощность импорта электричества
Импорт запланирован на вечерние часы из Венгрии, Молдавии, Польши, Румынии…