ФСК обещает рекорд по дивидендам

Федеральная сетевая компания (ФСК) может заплатить рекордные дивиденды по итогам 2015 года — ее чистая прибыль про МСФО составила 44 млрд руб. Но основной рост доходов принес не основной бизнес по передаче электроэнергии, а присоединение новых электростанций и строительство энергомоста в Крым. При этом государству вряд ли стоит рассчитывать на рост поступлений от ФСК: основная часть дивидендов достанется убыточному материнскому холдингу «Россети». Но ФСК хочет гарантировать акционерам рост дивидендов в последующие годы, пишет «Коммерсантъ».

ФСК получила рекордную прибыль 44,1 млрд руб. за 2015 год против убытка 20,6 млрд руб. годом ранее, говорится в ее отчетности по МСФО. Выручка прибавила 6,3% и составила 187 млрд руб., скорректированная EBITDA поднялась на 1,9%, до 118,6 млрд руб. При этом доходы от основного бизнеса ФСК — передачи электроэнергии — снизились на 1,2%, до 157,8 млрд руб., несмотря на физический прирост отпуска энергии на 2%, до 525,8 млрд кВт ч. А основными факторами роста финансовых показателей стали доходы от техприсоединения (ТП) новых электростанций и инжинирингового бизнеса дочернего ЦИУС ЕЭС.

Выручка от ТП выросла на 77%, до 12,4 млрд руб., за счет большого числа вводов крупных станций в 2015 году. При этом услуга подорожала: в ее стоимость с 2014 года стали закладывать не только объекты «последней мили», но и реконструкцию для общего укрепления сетей — на это теперь приходится до 50% платы за техприсоединение ТЭС и около 15-20% — АЭС и ГЭС. Инжиниринг стал новым бизнесом для ФСК и обеспечил 7 млрд руб. выручки — его дочерняя структура ЦИУС ЕЭС получила генподряды на строительство крымского энергомоста и сетевой инфраструктуры в Тамани и Крыму, а также на энергоснабжение Быстринского ГОКа (SPV «Норникеля» и ФСК). В 2015 году оборот ЦИУС по энергомосту был положительным, в 2016-2017 годах бизнес-план компании безубыточный, пояснили менеджеры ФСК. Еще одним растущим сегментом стала продажа электроэнергии — здесь доходы выросли на 15%, до 6,4 млрд руб., за счет спроса на выработку мобильных ГТЭС. Во время блэкаута в Крыму в конце 2015 года загружались принадлежащие структуре ФСК 13 МГТЭС мощностью 292,5 МВт.

Но, как долго будет сохраняться такая ситуация, неясно. В частности, 2015 год считался пиковым по вводам новой генерации в рамках обязательных инвестпрограмм. Несмотря на ухудшение макроэкономической ситуации, ФСК демонстрирует устойчивый рост доходности и снижает издержки, замечает Владимир Скляр из «Ренессанс Капитала». Но пока стимулов для дальнейшего роста доходности ФСК не видно, отмечает он.

ФСК также удалось на 5% сократить расходы на оплату труда — до 25,2 млрд руб.: за счет административного персонала сократили больше тысячи человек, пояснили менеджеры ФСК. Заметнее всего — на 11,7% — выросли расходы на транзит электроэнергии, что связано с негативными курсовыми разницами с тенге. В итоге операционные расходы (без учета резервов под дебиторскую задолженность и подрядные работы) сократились на 3,7%, до 118,6 млрд руб. Резерв по сомнительной задолженности вырос в 2,5 раза, до 7,1 млрд руб., его основная часть — долги чеченского «Нурэнерго» и «Ленэнерго», поясняют в компании.

Менеджмент ФСК будет рекомендовать дивиденды, их сумма зависит от распоряжения правительства. Минимум по текущим нормам — 25% чистой прибыли по РСБУ (для ФСК — 4,5 млрд руб.). В 2014 году компания выплатила 1,3 млрд руб. В правительстве обсуждается переход на расчеты по МСФО и рост минимума для госкомпаний до 50% от прибыли. Также ФСК нацелена закрепить в дивидендной политике обязательный долгосрочный рост выплат в денежном выражении помимо процентного уровня от прибыли. Предложения отправлены в Росимущество и Минэкономики, сообщили топ-менеджеры ФСК, они могут коснуться результатов 2016 года. Гарантии должны повысить капитализацию компании: ее рост быстрее отраслевого индекса включен в KPI руководства.

Хотя государство пытается увеличить свои доходы за счет дивидендов госкомпаний, в случае с ФСК выплаты могут и не дойти до бюджета: подавляющую часть средств получит материнское ПАО «Россети» (владеет 80,1% акций, у Росимущества напрямую — только 0,6%), с которым у ФСК сложились сложные отношения. «Россети», в свою очередь, по закону не смогут платить дивиденды из-за чистого убытка по РСБУ 18 млрд руб. (связан с переоценкой акций распредсетевых компаний по рыночной стоимости, на него существенно повлияло обесценение «Ленэнерго» и МОЭСК). Без учета списаний чистая прибыль «Россетей» по РСБУ выросла на 15%, до 3,57 млрд руб., сообщает компания. «Россети», вероятно, получат дивиденды и от некоторых распредкомпаний — по планам МОЭСК по итогам 2015 года выплаты акционерам могут составить около 2,3 млрд руб.