ЛУКОЙЛ порадует инвесторов дивидендами

Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал собранию акционеров компании одобрить итоговые дивиденды за прошлый 2014 год в размере 94 руб. на акцию. С учетом того, что компания выплатила промежуточный дивиденд в размере 60 руб. на бумагу, по итогам 2014 года акционеры ЛУКОЙЛа в общей сложности получат в виде дивидендов 154 руб. на акцию. Дополнительная дивидендная доходность от итогового дивиденда составит 3,5%.

Сокращение чистой прибыли ЛУКОЙЛа по итогам прошлого года, как и прогнозировалось, оказалось существенным, однако компания не раз заявляла, что будет придерживаться планов по увеличению дивидендных выплат, даже несмотря на это. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа в 2014 году упала на 39% и составила $4,75 млрд. Сокращение чистой прибыли произошло в первую очередь по причине роста расходов и сокращения операционной прибыли ЛУКОЙЛа.

В 2013 году с учетом промежуточных дивидендов ЛУКОЙЛ выплатил порядка 110 руб. на акцию. Ранее я предполагал, что рост дивидендов по итогам 2014 года будет минимальным, однако он превзошел мои ожидания и ожидания рынка. Общая дивидендная доходность акций компании за 2014 год с учетом выплаченных промежуточных дивидендов может составить порядка 6,5%.

Это весьма неплохой результат для сектора и ставит акции ЛУКОЙЛа в один ряд по доходности с обыкновенными акциями Башнефти и привилегированными акциями Татнефти, которые могут принести инвесторам около 6% и 6,5% дивидендной доходности по итогам прошлого года. Акции этих компаний традиционно считаются одними из лидеров по доходности в нефтегазовом секторе. При этом представители ЛУКОЙЛа не раз заявляли о намерении придерживаться планов по ежегодному увеличению дивидендных выплат как в рублевом, так и в долларовом выражении.

Также следует отметить, что акции ЛУКОЙЛа являются одними из самых недооцененных в российском нефтегазовом секторе, исходя из рыночных мультипликаторов. P/E ЛУКОЙЛа находится на уровне 3x. Для сравнения: P/E Роснефти близко к 7x, Сургутнефтегаза — 8x, а Татнефти — 11х.

ЛУКОЙЛ ведет консервативную финансовую политику и намерен придерживаться стратегии, направленной на рост акционерной стоимости. Учитывая сложную конъюнктуру рынка и условия острой неопределенности, в которых работают российские компании нефтегазового сектора, ЛУКОЙЛ будет предпринимать шаги по сокращению капитальных затрат. Менеджмент планирует урезать инвестиционную программу в 2015 году на $2 млрд. Компания также заявляла, что собирается накопить порядка $30 млрд резерва денежных средств в течение следующих 5 лет, что станет своего рода «подушкой безопасности» для ЛУКОЙЛа.

Рекомендация по акциям ЛУКОЙЛа — «держать».

Григорий Бирг, «Инвесткафе»