Переработка идет на пользу Татнефти

Татнефть опубликовала отчетность за 2-й квартал и 1-е полугодие 2014 года по МСФО и провела конференц звонок, в ходе которого обсудила достигнутые по итогам отчетного периода операционные и финансовые результаты. Представители компании также ответили на интересующие инвестиционное сообщество вопросы. Сильная отчетность, несомненно, окажет поддержку акциям эмитента.

Выручка Татнефти в 1-м полугодии выросла на 15,9%, до 244,86 млрд руб., по сравнению с аналогичным периодом 2013 года. Основной причиной такой динамики показателя стал 21%-ный рост производства нефтепродуктов вместе с увеличением объемов их реализации при благоприятной динамике цен как в России, так и за рубежом. При этом завод ТАНЕКО теперь выпускает больше светлых нефтепродуктов, что также привело к росту выручки и рентабельности. Менеджмент Татнефти продемонстрировал хорошее умение контролировать операционные издержки. В том числе и благодаря этому EBITDA увеличилась на 44,2% и достигла рекордных 79,27 млрд руб., а чистая прибыль выросла на 61,6% и составила 79,27 млрд руб.

Таким образом, развитие сегмента переработки продолжает оказывать положительное влияние на финансовые результаты компании. Позитивно, что НПЗ ТАНЕКО, согласно планам менеджмента, будет перерабатывать порядка 8,5-9 млн тонн нефти в год, что значительно выше ранее заявленной установленной мощности переработки в 7 млн тонн нефти в год.

Свободный денежный поток Татнефти по итогам 1-го полугодия текущего года вырос на 45,2% в основном благодаря росту операционной прибыли и достиг 46,8 млрд руб., несмотря на существенный рост инвестиций. Менеджмент ожидает, что CAPEX в сегменте upstream по итогам текущего года составят порядка $600-700 млн. Также стало известно, что осенью компания может предоставить дополнительную информацию по поводу своего решения о возможном увеличении мощностей ТАНЕКО и расширении деятельности в плане разработки нетрадиционных ресурсов.

Комментируя влияние налогового маневра в нефтяной отрасли, представители Татнефти отметили, что, по предварительным расчетам, эффект, оказываемый данными мерами на НК, будет нейтральным или даже умеренно позитивным.

Ранее стало известно, что международный арбитраж в июле присудил Татнефти $112 млн по делу о праве собственности на Укртатнафту. Напомню, несколькими годами ранее она потеряла контроль над Кременчугским НПЗ. На мой вопрос о перспективах деятельности компании на Украине представитель менеджмента Татнефти заявил, что будет руководствоваться прежде всего экономической целесообразностью в ведении бизнеса. Татнефть в последние годы планомерно сокращала сбытовую сеть в стране. Можно предположить, что в свете продолжающихся экономических проблем на Украине и негативной конъюнктуры рынка переработки и сбыта в стране это тенденция будет продолжаться.

Комментируя деятельность НК в других странах, менеджмент Татнефти сообщил, что в настоящее время из-за негативной геополитической ситуации в Сирии деятельность компании в стране прекращена. Ранее гендиректор Татнефти говорил, что НК следит за развитием ситуации в САР, чтобы вернуться и начать работу по замороженным проектам, как только для этого появится возможность. В то же время Татнефть продолжает проводить геологоразведочные работы в Ливии, куда компания вернулась этим летом. В апреле 2011 года Татнефти удалось обнаружить первые промышленные запасы нефти на одной из скважин, пробуренных на блоке 82-4 в районе Гадамис. Стоит отметить, что все еще сохраняется вероятность того, что условия работы в Ливии могут измениться, что может негативно повлиять на рентабельность проекта.

Целевая цена по обыкновенным акциям Татнефти — 202,2 руб., по привилегированным — 111,2 руб., рекомендация «держать» актуальна в обоих случаях.

Григорий Бирг, «Инвесткафе»