ФСК ждет полной расплаты

Несмотря на сокращение объемов передачи электроэнергии и стагнацию экономики, в рамках бизнес-плана на 2014 год Федеральная сетевая компания (ФСК) ожидает роста выручки в 2014 году на 4% — до 161 млрд руб. Но при реализации планов правительства по переходу электросетей на расчеты с потребителями по фактической мощности вместо заявленной вводы новых объектов ФСК могут сократиться. Уровень доходов компании зависит и от того, сколько придется генераторам платить за техприсоединение новых электростанций к сетям, пишет «Коммерсантъ».

Вчера совет директоров ФСК утвердил бизнес-план на 2014 год с прогнозом до 2015-2018 годов. Изданию удалось ознакомиться с целевыми показателями. Компания ожидает, что ее выручка по РСБУ возрастет в 2014 году на 4%, до 161,7 млрд руб., чистая прибыль составит 3,68 млрд руб. против убытка 25,89 млрд руб. в 2013 году. Соотношение чистый долг/EBITDA останется в пределах 3 (в конце 2013 года равнялось 2,6-2,7). Удельные затраты должны уже в 2014 году сократиться на 15% к уровню 2012 года, что обеспечит экономию 5 млрд руб., а к 2017 году — на 25% к уровню 2012 года (еще 22 млрд руб.). Но бизнес-план сверстан с учетом того, что генерация в соответствии с прошлогодними изменениями законодательства полностью оплатит техприсоединение своих мощностей к сетям (ФСК оценивала эти доходы в 2014-2017 годах в 77 млрд руб.).

При этом ожидания по росту услуг в физическом объеме у ФСК весьма ограниченные. По данным источника, знакомого с ситуацией, компания ожидает в 2014 году некоторого сокращения отпуска электроэнергии; в ФСК это не комментируют. По оценкам Минэнерго, в 2014 году в Единой энергосистеме России ожидается рост энергопотребления лишь на 0,7% (в 2013 году спрос на электроэнергию в РФ упал на 0,6%, до 1,031 трлн кВт ч). Мощность подстанций увеличится лишь на 1,5%, до 341,55 МВА, говорит источник, близкий к ФСК; длина ЛЭП вырастет на 3%, до 139,1 тыс. км. Эти оценки в ФСК подтвердили.

Выход на чистую прибыль по РСБУ технически позволит ФСК выплатить дивиденды по итогам 2014 года. Госкомпаниям рекомендовано платить 25% от чистой прибыли, акционеры, в том числе государство (подконтрольным государству «Россетям» принадлежит 80,6% акций ФСК), могут получить почти 1 млрд руб. Компания готова перейти и на расчеты дивидендов по МСФО, если будет принято решение правительства, поясняет источник, близкий к ФСК. В 2013 году в отчетности по МСФО у ФСК был рекордный чистый убыток — 234,8 млрд руб.— в основном из-за бумажных списаний, вызванных замораживанием тарифов. Причин для переоценки основных средств по итогам 2014 года пока нет, поскольку решения по ограничениям сетевого тарифа на 2015 год не приняты, отмечает собеседник. Проект прогноза социально-экономического развития РФ на 2014-2017 годы, который должен рассматриваться сегодня на совещании у Дмитрия Медведева, предполагает, что индексация тарифов электросетей в 2015 году составит 4,8%, в 2016 году — 4,9%, в 2017 году — 4%.

Но сохраняется другой риск, влияющий на доходы ФСК. Для поддержания промышленности в условиях торможения экономики правительство запланировало переход прямых потребителей ФСК с 1 июля на расчеты по фактической, а не заявленной мощности (законопроект Минэнерго подготовило в феврале). Это должно позволить промышленности не оплачивать часть присоединенной мощности, которую она не использует, и снизить расходы на электроэнергию. Но бизнес-план ФСК предполагает расчеты с потребителями по заявленной мощности. Если переход на оплату «по факту» утвердят, то физические объемы инвестпрограммы могут сократиться для сохранения финансовой устойчивости компании, предупреждает собеседник. Ранее ФСК оценивала эффект от откладывания перехода на 2015 год в 15 млрд руб. В Минэнерго не пояснили, почему законопроект пока не принят.

ФСК будет сложно увеличить выручку, полагает Михаил Расстригин из «ВТБ Капитала»: компания может встретить сопротивление потребителей и генерации при увеличении платы за техприсоединение. При неиндексации тарифа на передачу и стагнации потребления других возможностей увеличить доходы у монополии не остается, считает эксперт. По его мнению, удержать долговую нагрузку на приемлемом уровне и сохранить объемы капвложений в такой ситуации ФСК поможет выпуск привилегированных акций, о чем ранее заявляла компания.