Сургутнефтегаз отчитался стандартно

Одна из главных интриг года — в волнении ожидавшаяся рынком публикация отчета «Сургутнефтегаза» по МСФО — вылилась в полное разочарование. Самая закрытая российская нефтегазовая компания таковой и осталась. Опубликованные показатели почти не отличаются от отчетов по РСБУ, а аналитики в ходе дня инвестора смогли толком поговорить лишь о «зарезке боковых стволов», да оценить новый аэропорт Талакан. Выводы очевидны: «Сургутнефтегаз» продолжает быть основным источником дешевых вкладов для российской банковской системы и более чем успешно борется с инвесторами в любых условиях, пишет «Коммерсантъ».

Перед праздниками «Сургутнефтегаз» опубликовал первый в своей истории отчет по МСФО (за 2012 год). До сих пор компания отчитывалась только по стандарту РСБУ, лишь один раз, в 2001 году, она выпустили отчет по US GAAP, из которого рынок узнал, что около 40% акций «Сургутнефтегаза» являются казначейскими (в дальнейшем на балансе компании они уже не значились).

Рынок ожидал обязательного с этого года для всех российских ОАО отчета с нетерпением, «Сургутнефтегаз», понимая эпохальность события, даже устроил 29 апреля день инвестора, пригласив около 20 аналитиков ведущих российских и иностранных банков. В Сургут их доставили прямым чартерным рейсом из бизнес-терминала Внуково-3 самолетом авиакомпании UTair. Но большие ожидания аналитиков быстро развеялись. По словам участников встречи, к ним ни в какой момент даже не вышел гендиректор и совладелец «Сургутнефтегаза» Владимир Богданов. Объяснить этот факт в компании не захотели, более того, на самом отчете, вопреки сложившейся практике, также не было подписи гендиректора. Аудитором «Сургутнефтегаза» выступила «Росэкспертиза», хотя на рынке ожидали увидеть кого-то из «большой четверки» (в рейтинге аудиторских компаний, подготовленном журналом «Коммерсантъ-Деньги», «Росэкспертиза» занимает 12-е место).

В первый день «Сургутнефтегаз» проводил презентацию в головном офисе в Сургуте, причем сессия вопросов и ответов продлилась всего 25 минут. В диалоге с аналитиками «Сургутнефтегаз» представляли несколько топ-менеджеров, самым высокопоставленным из которых был первый заместитель гендиректора Анатолий Нуряев. Вся дальнейшая программа была сугубо «технологической» — 30 апреля (день публикации отчета) аналитиков вывезли на один из крупнейших объектов «Сургутнефтегаза» — Талаканское месторождение,— с гордостью продемонстрировав построенный там «новейший аэропорт». Также гости узнали много нового и интересного о «зарезке боковых стволов» на скважинах и гидроразрыве пласта. Но живо волновавшие аналитиков вопросы о реальных акционерах «Сургутнефтегаза» были переадресованы к тому самому эпохальному отчету.

Чистая прибыль «Сургутнефтегаза» по МСФО за 2012 год составила 180,1 млрд руб., что на 34% меньше, чем в 2011 году. Выручка нефтекомпании выросла на 7%, до 850 млрд руб., EBITDA — на 5,7%, до 277,9 млрд руб. Стоимость ликвидных активов нефтекомпании по итогам 2012 года составила 920,6 млрд руб.

Но в документе (он доступен на сайте «Сургутнефтегаза») лишь говорится, что «акции компании распределены между акционерами, ни один из которых не является конечной контролирующей стороной и не оказывает существенного влияния». Считается, что ценными бумагами «Сургутнефтегаза» владеет ряд некоммерческих партнерств, на балансе которых в качестве долгосрочных финансовых вложений указываются миллиарды рублей. Размер этих сумм практически соответствует рыночной стоимости 85% акций компании. Как полагают аналитики «Открытия Капитала», «исчезновение 40% казначейских акций является растратой примерно на $15 млрд, что будет иметь тяжелые последствия для инвестиционной репутации российского инвестиционного климата». Но менеджмент «Сургутнефтегаза» подобные оценки аналитиков не смущают. В компании не моргнув глазом обещают «заботиться об акционерах» и поддерживать рост стоимости ее бумаг на Московской бирже.

Между тем публикация отчета привела к снижению котировок «Сургутнефтегаза» за два дня торгов на 8%. Антон Федотов из Bank of America Merrill Lynch говорит, что сами по себе данные «никого не удивили», а падение связано в первую очередь с завышенными ожиданиями от отчета как такового. В целом результаты отчета «Сургутнефтегаза» по МСФО совпали с ожиданиями рынка, соглашается Александр Назаров из Газпромбанка. Разница с основными показателями нефтекомпании по РСБУ составляет 8-9% — в основном за счет основных средств и амортизации. Инвесторов разочаровала не опубликованная информация, а ее отсутствие.

Ведь остались без ответа и вполне невинные вопросы, например о стратегии развития «Сургутнефтегаза». В компании лишь признали, что уровень ее добычи к 2018 году снизится с 61,4 млн до 60 млн тонн. При этом «Сургутнефтегаз» по-прежнему открещивается от проектов за рубежом и видит «очень много возможностей в России». Но планов выйти на шельф у компании нет, а суть «возможностей» не слишком детализирована. Речь идет лишь о развитии месторождений в Восточной Сибири, а с 2017 года — небольших проектов в Тимано-Печоре. На недавно приобретенном месторождении имени Шпильмана в Ханты-Мансийском автономном округе (в торгах по нему принимал участие лично Владимир Богданов) уже в 2015 году нефтекомпания надеется добыть 3 млн тонн. Увеличивать присутствие на рынке газа «Сургутнефтегаз» не планирует, по крайней мере пока «Газпром» не построит трубу от соседнего с Талаканом Чаяндинского месторождения. Не удалось аналитикам ничего узнать и о перспективах компании на розничном рынке нефтепродуктов. В «Сургутнефтегазе» лишь рассказали, что владеют 249 АЗС, в основном в Северо-Западном федеральном округе.

В целом, по мнению аналитиков, «Сургутнефтегаз» подтвердил статус самой консервативной компании в отрасли. «Им ничего особо не надо, «Сургутнефтегаз» — это государство в государстве. Компания владеет почти всем в своем регионе, средняя зарплата — 60 тыс. руб., что гораздо выше показателей по стране, их все устраивает»,— говорит один из участников поездки. Никакой новой информации, которая позволит понять перспективы «Сургутнефтегаза», не появилось, добавляет другой аналитик, в компании «работают сотрудники по борьбе с инвесторами с опытом поддержания милой беседы ни о чем».

При этом «Сургутнефтегаз» является одним из основных доноров российской банковской системы. Общая сумма средств, размещенных компанией на депозитах в российских банках, на 31 декабря 2012 года превысила 879,6 млрд руб.— это больше, чем суммарные объемы депозитов Минфина и субъектов федерации (767,3 млрд руб.) и почти 9,2% от объема банковских депозитов юридических лиц. Основная доля депозитов «Сургутнефтегаза» (99,5%) приходится на валютные вклады ($24,3 млрд и €3,4 млрд). Основные вклады компания держит в окологосударственных банках — Сбербанке (на 383,9 млрд руб.), Газпромбанке (168,8 млрд руб.), ВТБ (135,6 млрд руб.), а также Юникредит-банке (168,9 млрд руб.). При этом доля компании в валютных вкладах юридических лиц в ВТБ составляет 21%, в Газпромбанке — около 36%, в Сбербанке — почти 45%, а в Юникредит-банке — превышает 76%. Для банков эти вклады весьма выгодны, их доходность исходя из суммы полученных процентов по депозитам в 2011 и 2012 годах составляла около 3% годовых.