Роснефть осталась один на один с Сахалином-5

Роснефть выкупила пакет BP в проекте Сахалин-5, тем самым увеличив свою долю до 100%. Напомню, что отечественная монополия получила разрешение на приобретение 49% BP еще в сентябре 2012 года. После того как BP решила покинуть проект, Роснефть продолжила его реализацию в одиночку.

Российская компания рассматривала возможность привлечения нового партнера из числа крупнейших представителей энергетического сектора. Однако из-за доказанной низкой рентабельности Сахалина-5, а также в связи с тем, что у компаний есть возможность выбирать среди множества других проектов на шельфе России, в том числе и на арктическом, международные гиганты отрасли предпочтут инвестировать в наиболее перспективные участки.

В рамках проекта Сахалин-5 предполагается проведение геологоразведочных работ и разработка Кайганско-Васюканского лицензионного участка площадью 7,2 тыс. кв. км, расположенного в Охотском море на шельфе Сахалина. Проведенные ГРР выявили 13 перспективных структур. В 2007 году было открыто Кайганско-Васюканское месторождение с балансовыми запасами 56 млн тонн нефти и конденсата и 30 млрд куб. м газа. Извлекаемые запасы нефти и конденсата здесь оцениваются в чуть более чем 16 млн тонн.

В целом ситуация по проекту складывается негативная. В 2009 году, основываясь на данных сейсморазведки, Роснефть сдала государству лицензию на разработку Восточно-Шмитовского участка, не прибегнув к бурению разведочных скважин. В 2011 году ВР приняла окончательное решение о выходе из Elvary Neftegaz, СП по разработке Кайганско-Васюганского участка, мотивируя его «сложной экономикой проекта». Таким образом, после интерпретации результатов ГРР, проведенных в 2004-2009 годах, в том числе и по результатам бурения четырех разведочных скважин, компания сочла реализацию проекта нерентабельной. До того как это произошло, Роснефть сообщала о намерениях начать разработку блока в 2017 году, однако очевидно, что ввод месторождения в эксплуатацию может быть перенесен на более поздний срок или вовсе отложен на неопределенное время. Последнее весьма вероятно, если принять во внимание обширный портфель upstream-проектов Роснефти на шельфе России, среди которых необходимо выделить приоритетные для освоения. Учитывая это, откладывание разработки Кайганско-Васюканского месторождения нельзя назвать однозначно негативным событием для Роснефти. Скорее, отрицательный эффект может повлечь за собой решение отечественной монополии продолжить реализацию низкорентабельного проекта в одиночку.

Целевая цена по акциям Роснефти — 288 руб, что подразумевает рекомендацию «покупать».

Григорий Бирг, аналитик Инвесткафе