Татнефть: полгода плохая погода

Татнефть опубликовала финансовую отчетность за 1-е полугодие 2012 года по US GAAP. Чистая прибыль компании снизилась на 16,7% по сравнению с результатом в 1-м полугодии 2011 года, составив 32,9 млрд руб. Основной причиной ухудшения показателя стало ослабление курса рубля.

Компания показала убыток от курсовых разниц в размере 0,69 млрд руб., в то время как в аналогичном периоде 2011 года благодаря этому фактору была получена прибыль в 4,38 млрд руб. Чистая прибыль во 2-м квартале упала более чем на 80% — до 4,8 млрд руб.

EBITDA Татнефти снизилась на 8,1%, до 53,8 млрд руб. Во 2-м квартале 2012 года данный показатель сократился почти на 70%, составив 12,6 млрд руб. Причиной этого стал рост транспортных расходов и экспортной пошлины вкупе со снижением цен на нефть, или так называемый эффект ножниц Кудрина.

EBITDA на баррель добычи Татнефти во 2-м квартале упала до 262,19 руб., что оказалось минимальным значением по отрасли.

Что касается операционных показателей Татнефти, то добыча в 1-м полугодии 2012 года выросла незначительно — на 0,6%, до 13,06 млн тонн. Добыча газа осталось практически на прежнем уровне, составив 0,46 млрд куб м. Однако Татнефть за отчетный период показала рост производства нефтепродуктов более чем в 20 раз, до 3,38 млн тонн. Это связано с началом производства на перерабатывающем заводе ТАНЕКО. Соответственно, при снижении выручки от реализации нефти и газа на 6,2% Татнефть сумела увеличить выручку от реализации нефтепродуктов на 86,3%, а от продажи продуктов нефтехимии — на 22,6%. Благодаря этому выручку удалось сохранить на том же уровне, на котором она была в 1-м полугодии предыдущего года.

Общая выручка Татнефти за первые шесть месяцев текущего года составила 294,2 млрд руб. Снижение выручки от реализации нефти и газа было обусловлено падением цен на нефть во 2-м квартале.

Стоит отметить, что финансовые результаты всех представителей нефтегазового сектора за полугодие оказалась не лучшими. Рост выручки удалось показать лишь компаниям с высокой долей переработки к добыче, а именно Башнефти и Газпром нефти. Татнефть же только недавно ввела в эксплуатацию свой крупнейший проект по производству нефтепродуктов и нефтехимии, ТАНЕКО. В дальнейшем стоит ожидать снижения доли реализации сырой нефти в общей выручке, так как Татнефть будет направлять часть сырья на ТАНЕКО. Данная тенденция уже наметилась в 1-м полугодии 2012 года. Межсегментные продажи выросли более чем в шесть раз.

Основными рисками для компании в будущем могут стать трудности с поддержанием уровней добычи на стабильном уровне в связи с высокой степенью выработанности ресурса на многих месторождениях Татнефти. В числе рисков также рост объема капитальных затрат в связи с необходимостью дальнейших инвестиций в комплекс ТАНЕКО.Вышедшая отчетность Татнефти оказала умеренно негативное влияние на ее акции, несмотря на то, что общее снижение чистой прибыли было вполне ожидаемо. Дело в том, что во 2-м квартале

Вышедшая отчетность Татнефти оказала умеренно негативное влияние на ее акции, несмотря на то, что общее снижение чистой прибыли было вполне ожидаемо. Дело в том, что во 2-м квартале 2012 года Татнефть показала более резкое снижение чистой прибыли и EBITDA, чем другие представители отрасли за исключением Роснефти. Однако по итогам 3-го квартала 2012 года стоит ожидать улучшения финансовых показателей в связи с увеличением объемов переработки и общим ростом цен на нефть и нефтепродукты.

Юлия Войтович, аналитик Инвесткафе