Интер РАО не вытянуло частных инвесторов

По итогам консолидации энергоактивов в рамках «большой допэмиссии» «Интер РАО ЕЭС» почти достигло того, чего собиралось добиться только в 2015 году,— роста установленной мощности до 30 тыс. МВт. Однако, вопреки надеждам руководства холдинга, это произошло в основном за счет государственных активов. Из частных компаний, которые рассчитывало получить «Интер РАО», удалось приобрести только ОГК-3, и то лишь под давлением конфликта акционеров «Норникеля», пишет «Коммерсантъ».

Глава «Интер РАО ЕЭС» Борис Ковальчук вчера объявил, что энергохолдинг завершил размещение допэмиссии акций в рамках обмена на другие активы. В целом «Интер РАО» получило доли в 38 энергетических, сбытовых и сетевых компаниях. Кроме того, в результате изменился состав акционеров самого холдинга, хотя доля государства напрямую и через госкомпании по-прежнему превышает контрольную.

Сейчас самый крупный пакет акций «Интер РАО» принадлежит его дочернему «Интер РАО Капиталу» (около 30%). Однако эта доля включает пакет, зарезервированный для ГМК «Норильский никель» в обмен на акции ОГК-3. После закрытия сделки «Норникелю» будет принадлежать 14,2% акций «Интер РАО». Также, по словам Бориса Ковальчука, бумаги, которые принадлежат «Интер РАО Капиталу», будут использованы для последующих обменных сделок. В том числе речь идет об обмене с «Газпром энергохолдингом» на второй блок в Калининградской ТЭЦ-2. В результате «Газпром энергохолдинг» получит 5-6% акций «Интер РАО». Еще 2% акций пойдет на опционную программу компании. На какие еще сделки будет использован оставшийся пакет, Борис Ковальчук не уточнил, отметив лишь, что к концу июня на балансе «Интер РАО Капитал» останется 4,5% акций.

Проект резкой экспансии «Интер РАО» с консолидацией всех не проданных государством энергоактивов был начат осенью 2009 года еще при прежнем руководстве компании во главе с Евгением Додом. Он же озвучил конечную цель — рост к 2015 году установленной мощности компании до 30 тыс. МВт с увеличением капитализации до $14 млрд. Вчера Борис Ковальчук сообщил, что цель почти достигнута. Установленная мощность «Интер РАО» с учетом долей в новых активах выросла до 28 тыс. МВт. Капитализация компании вчера составляла $11,2 млрд.

Однако если целей господина Дода новое руководство «Интер РАО» достигло, то своих собственных — нет. Борис Ковальчук в мае 2010 года объявил, что кроме исходно задуманного получения государственных активов «Интер РАО» рассчитывает консолидировать целый ряд частных компаний. В частности, речь шла о долях в «Новосибирскэнерго» (подконтрольна Михаилу Абызову), «ЭМАльянсе» (подконтролен Евгению Туголукову), «Русэнергосбыте» и «Русэнергоресурсе» (подконтрольны группе ЕСН Григория Березкина), а также ТГК-14 (совместно владеют РЖД и группа ЕСН). Но вчера господин Ковальчук признал, что затея не удалась. Эксперты полагают, что владельцев этих активов не устроила цена обмена: «Интер РАО» предлагало свои акции по 5,35 коп. за штуку, тогда как рыночная цена гораздо ниже (вчера на ММВБ они торговались по 3,26 коп.).

Из частных компаний обменяться с «Интер РАО» согласилась только ГМК «Норильский никель». Но эксперты считают, что в покупке этой компании энергохолдингу во многом помогло стечение обстоятельств. По мнению Дмитрия Терехова из «Грандис Капитала», успех «Интер РАО» в переговорах по ОГК-3 в значительной степени «был обеспечен горячим желанием «Норникеля» продать этот актив». «Видимо, это желание было мотивировано не только экономической выгодой, но и конфликтом между основными акционерами «Норникеля» (Владимиром Потаниным и Олегом Дерипаской)»,— отмечает аналитик.

Максим Матвеев из ING добавляет, что на ОГК-3 был еще один претендент — En+ Олега Дерипаски. Более того, она предлагала за актив не акции, а деньги — $2,1 млрд (на тот момент цена превышала рыночную цену примерно на 10%). Но ГМК приняла предложение «Интер РАО». Еще тогда источник, близкий к ГМК, говорил, что акционеры «Норникеля» (компанию де-факто контролирует альянс менеджмента и «Интерроса» Владимира Потанина) надеялись за счет сделки обеспечить в том числе лояльность вице-премьера Игоря Сечина в своем конфликте. Тогда он возглавлял совет директоров «Интер РАО».

Впрочем, даже из полученных активов «Интер РАО» далеко не всех планирует сохранить. По словам зампреда правления холдинга Ильнара Мирсияпова, в первую очередь компания намерена избавиться от тех компаний, в которых у нее менее 5% акций. Всего таких 15, и их совокупную стоимость Александр Корнилов из Альфа-банка оценивает примерно в $820 млн. Он отмечает, что некоторые активы «Интер РАО» может продать, а какие-то еще раз обменять. Также компания должна обменять долю в «Иркутскэнерго» на акции «РусГидро». По остальным компаниям энергохолдинг решения не принял: какие-то пакеты могут быть обменяны на другие активы, а в каких-то будет еще наращиваться доля. Борис Ковальчук подчеркнул, что «Интер РАО» интересуют только контрольные пакеты.