Россети планируют замыкание денежных потоков

Как выяснилось, в «Россетях» в ближайшее время может произойти реформа корпоративного управления, в результате которой входящая в холдинг Федеральная сетевая компания (ФСК) может потерять автономию. Правительство обсуждает возможность отказа от особых управленческих директив для ФСК. Это приведет к тому, что наиболее прибыльная «дочка» «Россетей», стоящая почти на треть дороже головной компании, и ее финансовые потоки перейдут под полный контроль менеджмента холдинга, пишет «Коммерсантъ».

Как рассказали источники на энергорынке и подтвердили в аппарате вице-премьера Дмитрия Козака, в Белом доме рассматривается отмена управления Федеральной сетевой компанией через директивы правительства. Вопрос поднят по инициативе «Россетей», говорят собеседники. В аппарате вице-премьера уточнили, что окончательного решения нет, в Минэнерго от комментариев отказались.

80,13% акций ФСК (управляет магистральными электросетями) напрямую принадлежит «Россетям», еще 0,6% — у Росимущества, остальное — у миноритариев. У Росимущества — контрольный пакет в «Россетях» (88,04% уставного капитала). Формально «Россети» — управляющая компания, владеющая долями в ФСК и межрегиональных распредсетевых компаниях (МРСК), операционной деятельностью не занимается. Финансовое положение головной компании зависит от дивидендов и «платы за управление» от дочерних АО.

ФСК, вошедшая в состав «Россетей» в 2013 году, при образовании сетевой монополии на базе ОАО «Холдинг МРСК», до сих пор сохраняет управленческую автономию. ФСК, как и «Россети», входит в перечень компаний, которые действуют на основании директив правительства (по распоряжению №91-р от 2003 года). Как поясняют источники, «Россети» предлагают исключить ФСК из этого списка. В этом случае решения в ФСК, как и в других дочерних обществах холдинга, будут приниматься на основании внутренних приказов по «Россетям».

Борьба «Россетей» против автономии ФСК идет с самого момента создания холдинга. Одной из ключевых причин является то, что ФСК традиционно является наиболее доходной структурой в «Россетях».

За 2017 год при выручке по МСФО 242,2 млрд руб. чистая прибыль ФСК составила 72,7 млрд руб., у всего холдинга — 137,1 млрд и 948,3 млрд руб. соответственно. Кроме того, на балансе ФСК до последнего времени находилось более 19% акций «Интер РАО», которое в последние годы, завершив основную инвестпрограмму, начало платить дивиденды. Сейчас около 7% из этого пакета за 24,5 млрд руб. у ФСК выкупили структуры «Интер РАО».

Дивидендная политика ФСК предусматривает выплаты не менее 50% прибыли по МСФО, «Россети» за 2017 год дивиденды не платили из-за убытка по РСБУ. При этом на Московской бирже «Россети» в целом стоят на 28% дешевле своей дочерней компании: 141,1 млрд руб. против 196,3 млрд руб.

Источник в электросетевом комплексе говорит, что «основное влияние на убытки и прибыли »Россетей» оказывает изменение стоимости акций ФСК, которой холдинг не управляет».

До этого наиболее радикальную попытку убрать автономию ФСК «Россети» предпринимали в 2016 году, требуя от дочерней структуры, в частности, объединить свое казначейство с казначейством головной компании. Это давало холдингу полный контроль над доходами ФСК. Тогда же шла речь и об исключении ФСК из распоряжения №91. Конфликт в итоге в апреле 2016 года пришлось разбирать на отдельном совещании у президента с участием вице-премьера Аркадия Дворковича, помощника президента Андрея Белоусова, других чиновников и руководителей обеих компаний — Андрея Мурова (ФСК) и Олега Бударгина (в сентябре 2017 года его на посту гендиректора «Россетей» сменил Павел Ливинский). В итоге тогда было принято компромиссное решение, а правительству было дано поручение убрать ФСК из распоряжения №91, которое до сих пор не выполнено.

В ФСК заявили, что указом президента РФ №1567 в ноябре 2012 года «правительству поручено в том числе обеспечить сохранение контроля государства за деятельностью ФСК». На момент принятия решения контроль был закреплен за правительством, говорят компании, и для исполнения указа он должен быть сохранен. В ФСК это связывают со «специальными функциями» компании, закрепленными в законе об электроэнергетике, «федеральным охватом деятельности», статусом естественной монополии и стратегического предприятия. В «Россетях» ситуацию не комментировали.

Источник в электросетевом комплексе замечает, что «ФСК на 70% влияет на финансовые результаты “Россетей” в целом, но холдингу не подчиняется, при этом идет дублирование директив в два адреса». Заметим, что, по данным издания, проблему дублирования директив и сложность исполнения директив «Россетям» через совет директоров ФСК обсуждали и на совещании в апреле 2016 года. Собеседник сетует, что механизм отдельного контроля государства за ФСК «и так создан уставами “Россетей” и ФСК (все содержательные вопросы повестки заседаний совета ФСК решаются через совет “Россетей”, где волю изъявляет государство), все стратегические вопросы решаются строго директивно».

Наталья Порохова из АКРА замечает, что сохранение корпоративной независимости ФСК было условием передачи госпакета «Россетям», так как сохранение прямого госконтроля над ФСК прописано в законе об электроэнергетике. Переход управления к «Россетям», по мнению эксперта, это вопрос корпоративного управления и независимости менеджмента ФСК.