Газпром снова взялся за трубы

Газпром начал формировать консорциум для строительства третьей ветки Северного потока. Напомню, сразу после ввода в эксплуатацию его второй нитки, корпорация начала переговоры по поводу сооружения двух дополнительных ответвлений этой транспортной системы. Сейчас стало известно, что партнером Газпрома в реализации данного проекта станет голландская компания Gasunie. Дополнительная ветка газопровода пройдет через Балтийское море в Германию. Отмечу, что Gasunie принадлежат также доли в проектах первой и второй нитки Северного потока.

Суммарная мощность двух имеющихся веток Северного потока составляет 55 млрд куб. м в год, строительство дополнительной ветки увеличит его общую мощность до 82,5 млрд куб. м. Отмечу, что уже сейчас газопровод загружен только на треть, соответственно, чтобы заполнять все имеющиеся и планируемые к строительству трубы, Газпрому необходимо будет значительно нарастить объемы экспорта в страны Европы и СНГ.

Экспорт российской госмонополии европейским потребителям по итогам 2012 года составил 203,22 млрд куб. м, снизившись на 8,1%. В то же время общие трубопроводные мощности корпорации по поставкам российского газа в Европу, включая украинскую ГТС, на сегодня достигают около 246,4 млрд куб. Таким образом, в настоящий момент Газпрому в связи с падением потребления газа в Европе вполне достаточно уже имеющихся трубопроводов, тем более что газовая монополия уже приступила к строительству Южного потока, который также рассчитан на поставку газа в Европу. Первая очередь данного газопровода, способная пропустить 16 млрд куб. м, будет введена в эксплуатацию к концу 2015 года. Общая планируемая мощность Южного потока — 63 млрд куб. м газа в год.

В этой связи возникает вопрос о целесообразности строительства дополнительных ниток Северного потока. Ситуация усугубляется тем, что новый проект потребует от Газпрома дополнительного финансирования, что, несомненно, приведет к увеличению инвестиционной программы госмонополии и будет негативно воспринято ее инвесторами. Напомню, в конце октября прошлого года новость о расширении инвестиционной программы Газпрома на 200 млрд руб. послужила причиной того, что акции компании в течение трех дней потеряли 4%.

Финансирование, которого потребует строительство третьей нитки Северного потока, может достигнуть примерно $3,7-4 млрд, или более 115 млрд руб. Более того, и без учета этого проекта общий объем инвестиций Газпрома с учетом нефтяных и энергетических сегментов в 2013 году оценивается приблизительно в 1,5 трлн руб. Только на Южный коридор Газпром может потратить около $16 млрд, а строительство всего Южного потока обойдется госмонополии в $20-25 млрд.

Учитывая падение объемов экспорта российского газа в Европу, а также и без того крупную инвестиционную программу Газпрома, полагаю, что принятие решения о строительстве третьей нитки Северного потока может оказать серьезное давление на акции госмонополии.

Целевая цена по акциям Газпрома — 157 руб.

Юлия Войтович, аналитик Инвесткафе