ТРК — отличный бенчмарк

Томская распределительная компания отчиталась за 2011 год по российским стандартам. Как и следовало ожидать, результаты у ТРК хорошие. Чистая прибыль компании за 2011 год составила 374 млн руб. — компания, как и в предыдущие периоды, показывает стабильный рост данного показателя.

Выручка ТРК также увеличилась по сравнению с 2010 годом и составила 6575 млн руб. Рост этого показателя произошел за счет изменения в сторону повышения среднего тарифа на передачу электроэнергии.

Компания показывает хорошие финансовые результаты не первый в год. Однако проблема в том, что основной потребитель услуг компании — Томская энергосбытовая компания. На ее долю приходится 89% реализованных услуг в натуральном и 88% в стоимостном выражении. Это, естественно, вызывает настороженность — финансовые проблемы этой сбытовой компании могут оказать серьезное влияние на сетевую компанию. Общая дебиторская задолженность ТСК на конец 3-го квартала 2011 года составляет 363 млн руб., из которых 74% приходится на энергосбыт Томской области. Но справедливо будет отметить, что Томская энергосбытовая компания исправно платит за услуги сетевика, просроченная дебиторская задолженность компании перед ТСК отсутствует, хотя общая просрочка составляет 1,3 млн руб.
Кредиторская задолженность томского сетевика еще больше. На конец 3-го квартала она насчитывала 552 млн руб. (из них лишь 356 тыс. руб. просрочено). Основная сумма кредиторской задолженности (107 млн руб.) приходится на ФСК ЕЭС. Инвестиционная программа ТСК в 2011 году составила 490 млн руб., 336 млн из них было профинансировано за счет чистой прибыли за отчетный год.

Отличная ситуация в компании с долговой нагрузкой: у нее нет ни долгосрочных, ни краткосрочных долгов. Денежные средства на балансе компании на конец 3-го квартала 2011 года впечатляют — 650 млн руб., что делает чистый долг отрицательным. По сравнению с конкурентами компания смотрится привлекательно.

Совсем не удивительно, что базой для проекта по обмену опытом с французской ERDF выбрана именно Томская Распределительная компания. У ТРК присутствует потенциал роста, однако препятствием к увеличению котировок может послужить отсутствие высокой активности: среднедневные обороты по акциям за последний год составляют 109 тыс. руб. — вложения больших сумм может существенно сдвинуть цену и понизить эффективность инвестиций.

Ввиду неплохих результатов и устойчивого финансового состояния рекомендую покупать акции Томской распределительной компании с целевой ценой 0,6073 руб. и потенциалом роста 25%.

Вячеслав Новожилов, аналитик Инвесткафе