Иностранные инвесторы зарядились в России

Немецкий концерн E.ON вслед за итальянской Enel сообщил, что в 2011 году финансовые результаты российских энергоактивов оказались лучше, чем у компаний, работающих на рынках Западной Европы. Принадлежащие иностранцам генкомпании продемонстрировали резкий рост прибыльности, несмотря на старания правительства снизить доходы энергетиков. При этом активы российских инвесторов работают хуже — иностранцы более тщательно контролируют расходы, пишет «Коммерсантъ».

В 2011 году для иностранных энергокомпаний их российские активы оказались одними из наиболее прибыльных подразделений. Вчера в отчете немецкой E.ON за прошлый год глава компании Йоханнес Тайссен особо отметил успехи E.ON на двух рынках за пределами Европы, выделив «зеленую» энергетику (ветряные электростанции) в США и тепловую генерацию «Э.ОН Россия» (экс-ОГК-4, E.ON контролирует 78,3% акций). Эти же сектора вместе с добычей газа останутся опорами бизнеса E.ON до 2013 года, считает топ-менеджер. Неделей ранее коммерческий успех своей российской дочерней компании «Энел ОГК-5» отмечала и итальянская группа Enel.

Консолидированный показатель EBITDA всей группы E.ON в 2011 году упал на 30%, до €9,3 млрд. Основной вклад в это снижение внесла атомная генерация в Германии. После аварии на японской АЭС «Фукусима-1» правительство ФРГ приняло решение немедленно закрыть самые старые атомные энергоблоки, кроме того, еще до этого энергокомпаниям, владеющим АЭС, пришлось начать выплаты дополнительного налога на ядерное топливо. Только эти факторы снизили EBITDA E.ON на €2,5 млрд, еще €1,7 млрд компания потеряла из-за общего снижения доходов электрогенерации в Европе и в секторе продаж газа. Отметим, что для Enel, напротив, одним из самых прибыльных бизнесов стала работа в Словакии — единственной стране, где компания владеет атомной генерацией.

Генерация «Э.ОН России» в прошлом году увеличила выручку на 29%, до €1,6 млрд (в рублевом исчислении доходы поднялись на 31%, до 66 млрд руб.). EBITDA российской компании вырос на 47%, до €553 млн (в национальной валюте рост составил 49% — до 22,6 млрд руб.). В E.ON рассчитывают, что этот показатель продолжит рост и в 2012 году, основной вклад в это должны внести новые парогазовые установки суммарной мощностью 1,2 ГВт, введенные на Сургутской ГРЭС-2 и Яйвинской ГРЭС, а также увеличивающаяся прибыльность старых мощностей.

Несмотря на то что политика государства в электроэнергетике с начала 2011 года сконцентрирована на торможении роста конечных цен (результатом чего являются жесткое регулирование тарифов и минимизация доходов энергокомпаний), об этих факторах в отчете E.ON не упоминается. Компания, напротив, отмечает полную либерализацию оптового рынка с 1 января 2011 года (за исключением объемов электроэнергии, предназначенных для продажи населению). Кроме того, E.ON как позитивный фактор отметила введение в действие договоров на поставку мощности для новых энергоблоков, позволяющих в течение десяти лет возвращать инвестиции. Кроме уже построенной газовой генерации, к 2014 году «Э.ОН Россия» должна ввести и новый угольный энергоблок мощностью 800 МВт на Березовской ГРЭС.

Немецкий концерн мог получить и больше — как говорит Екатерина Трипотень из БКС, результаты «Э.OН Россия» оказались несколько хуже того, что ожидалось (прогнозы по EBITDA были на уровне 25,6 млрд руб.), данные по «Энел ОГК-5» оказались на уровне прогноза. По мнению аналитика, рентабельность тепловых ОГК, подконтрольных иностранцам, остается более высокой, чем у генкомпаний, принадлежащих российским собственникам. Госпожа Трипотень при этом отмечает эффективный контроль над операционными издержками на предприятиях иностранных инвесторов.