Синхронизация энергокомпаний — это плюс!

Компании Холдинг МРСК и Газпром энергохолдинг договорились «синхронизировать свои инвестиционные программы и программы перспективного развития». Фактически самыми значимыми пунктами соглашения являются договоренности о технологическом присоединении ряда активов Газпром энергохолдинга к электрическим сетям Холдинга МРСК.

Договоренности о присоединении к сетям касаются в основном строящихся проектов. Так, в список попали: Правобережная ТЭЦ-5 (450 МВт, ОАО «ТГК-1»; расположена на территории действия Ленэнерго), Серовская ГРЭС (420 МВт, ОАО «ОГК-2»; территория, обслуживаемая МРСК Урала), Троицкая ГРЭС (660 МВт, ОАО «ОГК-2»; МРСК Урала), Череповецкая ГРЭС (420 МВт, ОАО «ОГК-2»; МРСК Северо-Запада), Адлерская ТЭС (360 МВт, ОАО «ОГК-2»; МРСК Юга), ТЭЦ-12 (энергоблок №1, 220 МВт, Мосэнерго; МОЭСК) и ТЭЦ-20 (420 МВт, Мосэнерго; МОЭСК). Всего планируется присоединение к сетевому комплексу 97 объектов генерации.

Пока не сообщается существенных деталей, касающихся условий соглашения о сотрудничестве. Однако можно сказать, что они выгодны для обеих сторон: МРСК Холдинг получает крупного клиента и весомый объем заказов, а Газпром энергохолдинг приобретает гарантию присоединения к электрическим сетям — с этим очень часто возникают проблемы.

Однако новость позитивна и для Газпром энергохолдинга и для Холдинга МРСК. На 1 февраля 2012 года ОГК-2 (+6,7%), ТГК-1 (+2,94%), Мосэнерго(+4,33%), Холдинг МРСК (+5,4%) стали одними из лидеров роста на российском рынке.

Из компаний Газпром энергохолдинга я рекомендую присмотреться к Мосэнерго. Недавно она отчиталась о производственных результатах. В 2011 году Мосэнерго несколько ухудшило свои показатели. Выработка электроэнергии снизилась на 0,5% по отношению к результату 2010 года, составив 64,6 млрд КВт/ч, в то время как выработка в среднем по региону Центр, согласно данным Системного оператора Единой энергетической системы, увеличилась на 1,2% — до 239,3 млрд КВт/ч. При этом коэффициент использования установленной мощности Мосэнерго снизился на 1,32 п.п. — до 61%.

Впрочем, Мосэнерго по итогам 3-го квартала 2011 года получило рекордную прибыль по МСФО —7,765 млрд руб. Увеличение произошло за счет снижения на 11,2% (до 4,884 млрд руб.) расходов на оплату персонала, так как сейчас активно идет оптимизация численности работников компании. Сокращения происходят за счет автоматизации процессов, а также вследствие передачи непрофильных функций на аутсорсинг. К тому же на чистую прибыль повлияли полученные по договорам дополнительные доходы в части продажи активов и пени на сумму 535 млн и 501 млн руб. соответственно.

Акции в последнее время показывают динамику немного хуже «бенчмарка» MicexPWR, однако Мосэнерго является сильно недооцененной к рынку, что является хорошим драйвером роста в долгосрочном периоде.

Я рекомендую покупать акции Мосэнерго с целевой ценой 4 руб. и потенциалом роста — 113%.

Вячеслав Новожилов, аналитик Инвесткафе