Роснефть расположилась у ВСТО

3 февраля стало известно о продаже Сбербанком 35,3% Таас-Юрях Нефтегазодобыча за $444 млн. Покупателем месторождений стала Роснефть, которая уже разрабатывает в Восточной Сибири крупное Ванкорское месторождение. В отличие от Ванкора, принадлежащие Таас-Юрях месторождения находятся недалеко от магистрального нефтепровода и не потребуют крупных вложений в инфраструктуру.

Сбербанк получил этот необычный для себя актив в 2009 году, как кредитор Urals Energy, в счет погашения долгов на $630 млн. Таас-Юрях принадлежат Среднеботуобинское и Курунгское месторождения с запасами С1+С2 130 млн т нефти и 157 млрд куб. м газа. Оба находятся менее чем в 200 км от ВСТО, но поскольку трубопровода напрямую к ВСТО нет, добытая нефть транспортируется железной дорогой до г. Усть-Кут, а оттуда на барже по реке Лена до г. Ленск. Такой маршрут почти в пять раз длиннее — 961 км. В случае разработки месторождения необходимым представляется строительство трубопровода к ВСТО, тем более что разрешение на подключение к нему в Ленске уже получено. Капитальные расходы составят около $4,5 за баррель — ниже, чем при освоении Ванкора и Юрубчено-Тохомского месторождения ($6-7 за баррель).

Интерес к этим месторождениям проявляли все крупные российские нефтяные компании. Хотя проданная доля не является контролирующей, остальная часть Таас-Юрях принадлежит частным фондам Yakut Energy Ltd (37,4%), Ashmore (10,5%), Finnfund (16,8%). Поэтому велика вероятность, что после покупки 35,3% можно будет заключить сделку с одним из этих фондов и расширить долю.

Цена за 35,3% Таас-Юрях Нефтедобычи на первый взгляд видится несколько завышенной. Если исходить только из запасов нефти С1 и С2, то за баррель нефти было заплачено около 35 руб. (при том, что за Наульское заплачено около 10 руб. за баррель). Но Среднеботуобинское месторождение содержит значительные запасы газа (150 млрд куб. м), а Сбербанк должен был реализовать актив по исторической стоимости (полученной у Urals Energy). Если учесть эти факторы, то получается, что Роснефть заплатила адекватную цену на углеводороды — около 20 руб. за баррель нефтяного эквивалента.

Новость о покупке доли в Таас-Юрях будет положительно воспринята рынком. Это связано с близостью к инфраструктуре, справедливой ценой покупки, высокими запасами и добычей (около 2 млн тонн в год; начало добычи — 2014 год), а также налоговыми льготами (нулевое НДПИ). Запасы газа могут быть проданы с помощью Газпрома, которому принадлежит соседнее Чаяндинское месторождение.

Более точно определить финансовую перспективность проекта можно будет после того, как будет решен вопрос с Газпромом о транспортировке газа, и с правительством — о предоставлении дополнительных налоговых льгот, возможно, в виде освобождения от экспортной пошлины. Целевая цена по Роснефти — 262,5 руб.. потенциал — 15%, рекомендация — «держать».

Виталий Михальчук, аналитик Инвесткафе