В добыче газа Газпром вне конкуренции до 2020г

В первую неделю 2012 года стали известны результаты производственной деятельности крупнейших газовых компаний в прошлом году и данные по годовой добыче газа в России. Добыча Газпрома выросла на скромные 0,9% — этого оказалось достаточно, чтобы выполнить установленный в начале 2011 года план, но до описанного компанией в сентябре оптимистичного сценария в 520 млрд куб. м. компания не добралась.

Новатэк увеличил добычу на 41,4% и за один год расширил свою долю на российском рынке с 5,8% до 7,9%. На основе прогнозов Минэнерго, Минэкономразвития и Новатэка добыча газа в 2012 году вырастет до 689,5 млрд куб. м., а в 2015 году достигнет 740 млрд куб. м.

Как я прогнозировал в начале декабря, Газпром не выполнил скорректированный в сентябре план по добыче газа в 520 млрд куб. м, но немного превысил мой прогноз в 509 млрд куб. м, добыв 513 млрд куб. м газа. Повышая прогноз в сентябре, представители концерна не рассчитывали на сильное снижение добычи в следующем месяце: в октябре показатель Газпрома составил всего 43,4 млрд куб. м газа, что на 2,6 млрд куб. м меньше, чем в аналогичном периоде 2010 года. Ситуация не улучшилась в ноябре, когда было добыто 45,5 млрд куб. м против 46,5 млрд куб. м в том же месяце 2010 года.

В результате к декабрю сентябрьское превышение старого плана в 10 млрд куб. м обернулось отставанием более чем на 16 млрд куб. м в соответствии с пересмотренными обязательствами. В декабре Газпром добыл 47,9 млрд куб. м, что на 3,5% меньше, чем в декабре прошлого года, и закончил год с результатом в 513 млрд куб. м. Доля концерна в российской добыче по итогам 2011 года сократилась почти на 2% — с 78,4% до 76,5%.

Новатэк даже немного перевыполнил свои ноябрьские планы, закончив год с результатом 53,3 млрд. куб. м газа. Напомню, что на телеконференции после публикации отчетности за 9 месяцев 2011 года менеджмент компании обнародовал новый прогноз по добыче газа на 2011 год в 51-52 млрд куб. м. В 2012 году он планирует добыть 55,6 млрд куб. м (+6-7% к 2011 году), и, скорее всего, эта цифра будет пересматриваться в сторону увеличения.

За счет инвестиций в расширение Юрхаровского месторождения в этом году Новатэк увеличит добывающую мощность компании до 57 млрд куб. м. В 2020 году компания планирует добыть 112,5 млрд куб. м природного газа, из которых только 40 млрд относится к уже существующим месторождениям. Уточненные результаты производственной деятельности и планы на 2012 год компания опубликует в течение января 2012 года.

По прогнозам Новатэка, его доля в российской добыче вырастет к 2015 году до 10%, а к 2020 году — до 14%. Доля Газпрома будет постепенно сокращаться — до 73% в 2015-м и до 70% в 2020-м. Исторический CAGR роста добычи за 2006-2011 годы у Газпрома составляет — 1,6%, у Новатэка — 9,1%. До 2020 года обе компании планируют улучшение CAGR по добыче.

Обе компании имеют хорошие перспективы развития. Новатэк динамично развивается на внутреннем рынке, а Газпром в случае успешного завершения переговоров с Украиной обеспечит стабильные поставки газа на основной экспортный рынок. Целевая цена по Газпрому — 244 руб. (потенциал роста — 36,3%), целевая цена по Новатэку — 476 руб. (потенциал роста — 21%), рекомендация — «покупать».

Виталий Михальчук, аналитик Инвесткафе