ТГК-2 вновь трясет от конфликта акционеров

Противостояние акционеров ТГК-2 вошло в стадию затяжного конфликта. На этот раз миноритарии генкомпании выступают против проведения инициированной менеджментом допэмиссии. Мажоритарии в свою очередь настаивают на том, что она необходима для дальнейшего развития, пишет РБК daily.

Конфронтация акционеров ТГК-2 продолжается с 2008 года, когда группа «Синтез» сенатора Леонида Лебедева через «Кортес-Инвест» приобрела в ходе реорганизации РАО «ЕЭС России» 33,5% акций генератора за 9,3 млрд руб. В соответствии с действующим в России законом «Об акционерных обществах» в этом случае покупатель обязан предложить держателям миноритарных пакетов выкупить их акции. И группа «Синтез» через подконтрольную «Корес» действительно выставила оферту миноритариям. Большинство владельцев бумаг ТГК-2 с охотой согласились продать свои активы по 0,025 руб. за акцию. В результате «Синтез» должен был заплатить около 13 млрд руб. за 35% ТГК-2.

Однако грянул кризис, и «Синтез» раздумал выкупать акции — стоимость их резко снизилась, но в рамках оферты пришлось бы уплатить докризисную цену. Первым в суд обратился г-н Лебедев, настаивая на том, что сделка по выкупу госдоли в ТГК-2 не была с ним согласована. Затем «Коресом» также были оспорены предоставление Сбербанком банковской гарантии по оферте и договоры, в рамках которых осуществлялась передача бумаг миноритариев (на прошлой неделе ТГК-2 выиграла суд, который запретил банку выплачивать денежные средства по банковской гарантии от 15 июля 2008 года).

В качестве юридического обоснования изменившихся намерений покупатель напомнил о том, что группа «Синтез» помимо «Кореса» контролирует также несколько зарубежных офшоров. Это идет вразрез с требованиями закона о стратегических инвестициях, в соответствии с которым участие иностранного капитала в покупке стратегических предприятий страны должно предварительно согласовываться со специальной правительственной комиссией. В свою очередь миноритарии настаивали на том, чтобы покупателем их бумаг выступал «Корес», а не иностранные компании. Суды по этому поводу длятся до сих пор.

Противодействие миноритариев встретила и прошлогодняя допэмиссия бумаг ТГК-2 на общую сумму 19 млрд руб. Менеджмент компании настаивал на том, что размещение необходимо для привлечения средств на исполнение обширной инвестпрограммы. Миноритарии в свою очередь высказывали опасение, что допэмиссия на самом деле направлена на размытие их доли. Впрочем, как сообщают источники, близкие к размещению, оно может не состояться в полном объеме, поскольку процесс должен быть завершен к концу июня, но до сих пор из 19 трлн акций было куплено только 4 млрд.

Несмотря на это, 16 июня текущего года акционерам ТГК-2 будет предложено одобрить начало новой допэмиссии на 1,35 трлн акций. На этот раз в качестве платы будут вноситься уже не только денежные средства, но и активы, причем, как утверждают миноритарии, непрофильные. В списке активов также значатся доли в нефтяной компании «Севернефть», газопровод и целый ряд разведочных и эксплуатационных скважин. «Планируем развиваться семимильными шагами», — пояснил председатель совета директоров ТГК-2 Андрей Королев.

Тем не менее у миноритариев и эта допэмиссия вызывает большие опасения. «Во-первых, по нашему мнению, ТГК-2 сегодня не нуждается в привлечении денежных средств. Во-вторых, в оплату дополнительных акций планируется внести непрофильные активы. В-третьих, по нашему мнению, стоимость активов, вносимых в оплату акций допэмиссии, может быть завышена», — полагают в Prosperity Capital Management, одном из крупнейших миноритариев ТГК-2. Представитель фонда отметил, что перечисленные в бюллетене активы могут принадлежать группе «Синтез», которая, соответственно, заинтересована в завышении их оценки.

Структуры, подконтрольные Леониду Лебедеву, действительно владеют активами в сфере разведки и добычи. В частности, им принадлежат «Негуснефть», «Синтезнефтегаз» и «Арктик­шельфнефтегаз».

По мнению аналитика «Ренессанс Капитала» Владимира Скляра, активы, которые предлагается внести в рамках допэмиссии ТГК-2, все же являются непрофильными. «Через внесение углеводородных активов энергетические компании уже проходили, когда ОГК-3 получила «Руссиа Петролеум», а с ней и 600 млн долл. убытка», — напомнил эксперт. Он также отметил, что из непрофильных активов энергетикам могут быть интересны только угольные — для обеспечения собственной генерации. «В ситуации же с ТГК-2 происходит очередное размывание доли миноритариев», — добавил аналитик.