Актуально
Тягачи Камаз на СПГ успешно прошли автопробег до ПетербургаК 2030г в Якутии планируют газифицировать более 21 тыс домовладенийГазпром подписал меморандум с пакистанской Oil and Gas DevelopmentГазпром и Казахстан подписали меморандум о реализации нового магистрального газопроводаРФ может полностью заменить зарубежные технологии в нефтегазовых проектах СахалинаДопобъемы топлива направлены на внутренний рынок благодаря запрету на экспорт
Минэнерго предлагает отдать распределительные сети в управление частным инвесторам, причем хотя бы одну предоставить иностранному управленцу, пишут Ведомости. Предполагается, что в управление могут быть переданы МРСК Северо-Запада, Юга, Сибири, Северного Кавказа, а также Томская РСК. В будущем передача в управление вполне может привести к смене собственника.
Новость умеренно-позитивна для акций распределительных сетей.
Иностранные инвесторы в энергетику, если взять E.On и Enel, добились лучших показателей рентабельности от подконтрольных им ОГК-4 и ОГК-5. Полагаю, интерес к некоторым сетям могут выявить французская EDF, чешская CEZ и Gaz de France. Из российских игроков как стратег мне видится ФСК ЕЭС. Кстати, на рынке активно ходят слухи, что инвестиции в МРСК Северо-Запада интересуют прибалтийские фонды,
финский IImarinen и эстонский Evli. Но это скорее портфельные инвестиции, нежели стратегические.
Между тем, в текущем году инвестиционная привлекательность некоторых МРСК, в особенности тех, кто еще не полностью перешел на RAB-регулирование, остается под вопросом. Как известно, правительство настаивает на том, чтобы удержать рост тарифов на электроэнергию в предвыборный 2011-й год рамках запланированных 14%. Исходя из этого, предложены следующие инициативы: убрать инфляционную индексацию из выплат за мощность (ожидаемая экономия — 12 млрд рублей), уменьшить инвестнадбавку для РусГидро и Росэнергоатома на 15 млрд (4 млрд для ГЭС, 11 млрд для АЭС), изменить методологию RAB-регулирования для МРСК, увеличив период регулирования до 5 лет (эффект в 25 млрд), снизить тарифы на мощность для вынужденных генераторов на 7 млрд, а также «сгладить» тариф по ФСК с удлинением срока финансирования до 5 лет (предполагаемая экономия — 5 млрд рублей).
В первую очередь от перевода на «ручное управление» пострадают МРСК и холдинг МРСК. Напомню, их оборот в большей степени привязан к RAB-тарифам, нежели у генерирующих компаний, который по регулируемым ценам продают 20% выработанной электроэнергии. Кроме того, объявленный эффект экономии в 25 млрд фактически превышает чистую прибыль холдинга МРСК за 2009 год (тогда она составила 21,8 млрд рублей). Также стоит учитывать, что в конечном тарифе для потребителя порядка 56% приходится на МРСК, что индикативно свидетельствует о большем пересмотре их тарификации по сравнению с магистральными сетями. Ведь доля тарифов ФСК в конечной цене значительно более скромна — около 8% (доля генерирующих компаний в цене — порядка 30%).
Наряду со всем вышеперечисленным неясной остается ситуация с инвестпрограммами МРСК. Актуален вопрос: будут ли они снижаться пропорционально уменьшению тарифных ставок? Как известно, в ближайшие 10 лет распредсети должны выполнить инвестпрограмму объемом в 3 трлн рублей, из них 1 трлн необходимо вложить до 2016 года. В случае если объем инвестиций будет сохранен, для реализации программы МРСК придется привлекать заемные средства, что явилось бы большим негативом с точки зрения их инвестиционной привлекательности.
На этом фоне большую инвестиционную привлекательность сулит консолидация в электроэнергетическом секторе. Я рекомендую к покупке акции ОГК-6 (целевая цена — 1,8 рубля, потенциал роста 35%), а также акции ОГК-1 (таргет — 1,34 рубля, апсайд — 22%).
Георгий Воронков, аналитик «Инвесткафе»
Читайте в Telegram:
Наш Телеграм
Тягачи Камаз на СПГ успешно прошли автопробег до Петербурга
Экологичные тягачи «Камаз-54901» новейшего поколения К5 успешно проехали 10 тыс…
К 2030г в Якутии планируют газифицировать более 21 тыс домовладений
Сейчас в регионе уже подключены более 9 тыс домовладений.
Газпром подписал меморандум с пакистанской Oil and Gas Development
Стороны рассмотрели перспективные направления сотрудничества в газовой отрасли.
Газпром и Казахстан подписали меморандум о реализации нового магистрального газопровода
Кроме того, стороны подписали соглашение об основных условиях долгосрочной переработки…
РФ может полностью заменить зарубежные технологии в нефтегазовых проектах Сахалина
Cообщил губернатор Сахалинской области Валерий Лимаренко.
Допобъемы топлива направлены на внутренний рынок благодаря запрету на экспорт
Министерство в ежедневном режиме осуществляет мониторинг рынка нефтепродуктов и ведет…