ВЭБ готов продать Сибуглемет за 122,9 млрд руб

ВЭБ.РФ назвал минимальную цену за угольный холдинг «Сибуглемет», который он давно планирует продать. Согласно презентационным материалам на сайте госкорпорации, она составляет 122,9 млрд руб. В состав лота входит 100% долей в ООО «Группа «Сибуглемет»», права требования ВЭБ.РФ по кредитным соглашениям к группе (их объем не раскрывается) и 1% акций АО «ПВВ», которое входит в структуру холдинга и занимается производством взрывчатки. Предварительную оценку активов проводила российская структура Bain & Company, пишет «Коммерсантъ».

В презентации сказано, что «Сибуглемет» является одним из крупнейших независимых поставщиков угольных концентратов для коксования на внутреннем рынке. 45% продукции экспортируется в Китай, Японию, Корею, Индию и страны СНГ. Балансовые запасы «Сибуглемета» составляют 324,5 млн тонн, а промышленные запасы — 94 млн тонн. В 2020 году общая добыча составила 10,1 млн тонн, а на этот год планируется 11,8 млн тонн.

Ожидается, что «Сибуглемет» в этом году получит 75 млрд руб. выручки и 22 млрд руб. EBITDA с рентабельностью в 29%, говорится в презентации. Самые высокие показатели «Сибуглемет» демонстрировал в 2018 году, когда выручка достигла 101 млрд руб., EBITDA — 45 млрд руб., а рентабельность — 45%. Наихудшие результаты наблюдались в 2020 году: выручка была 51 млрд руб., EBITDA — 8 млрд руб.

С 2015 по 2020 год «Сибуглемет» находился в управлении Evraz Романа Абрамовича, Александра Абрамова и Александра Фролова. ВЭБ вел с акционерами Evraz переговоры о продаже «Сибуглемета», которые не привели к какому-либо результату, Evraz впоследствии отказался и от управления активом. Нерешенный вопрос долга «Сибуглемета» перед ВЭБ.РФ является камнем преткновения перед любыми сделками M&A. По данным СПАРК, совокупный долг группы «Сибуглемет» составляет 176 млрд руб. на конец 2020 года.

Гипотетически «Сибуглемет» мог бы быть интересен металлургическим компаниям, у которых нет достаточного количества добывающих мощностей (НЛМК, ММК). Сталелитейные компании благодаря благоприятной конъюнктуре в этом году накопили финансовую подушку, а угольные компании сейчас имеют возможность диктовать металлургам цены. По информации источников на рынке, в четвертом квартале цены на подавляющее большинство марок коксующихся углей на внутреннем рынке выросли вдвое по сравнению с третьим кварталом. Причем изначально угольщики предлагали металлургам повышение на 70%, однако затем ухудшили свое предложение из-за роста мировых котировок, и металлургам пришлось на это согласиться.

Географическим соседом «Сибуглемета» является «Южный Кузбасс» «Мечела», компании работают в рамках одного угольного поля. В «Мечеле» заявили, что не рассматривают возможность покупки. Другие металлургические компании не прокомментировали. В ВЭБ.РФ заявили, что продажа предполагается по рыночной стоимости актива без привязки к номинальному значению задолженности. Рассматривается выход из актива целиком. «Интерес к активу проявляют профильные инвесторы. В настоящее время привлечен крупнейший российский инвестиционный банк в качестве консультанта и организатора процедуры маркетирования и продажи актива»,— сообщили в ВЭБ.РФ. Госкорпорация в августе разместила тендер на сайте госзакупок на привлечение компании-оценщика для «Сибуглемета», в котором предполагалась возможность продажи актива в течение года.

Управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин говорит, что потенциальный покупатель может как сохранить права требования к «Сибуглемету», так и списать этот долг. Но фактически он получит компанию, свободную от внешнего долга, с промышленными запасами на девять лет добычи. По его мнению, можно согласиться с оценкой капитала такой компании примерно в 90–100 млрд руб., но запасы товарного угля представляются небольшими.