Свежее
Акции Лукойла на Мосбирже впервые превысили отметку в 8000 рубМеждународный консорциум построит СЭС в ОАЭ мощностью 1,5 ГВтЧистая прибыль Россетей по РСБУ в I кв выросла почти в 2 разаЧистая прибыль Форвард энерго по РСБУ в I кв выросла на 18,5%Бензин Аи-95 подешевел в апреле на бирже на 16%, бензин Аи-92 — почти на 11%Комплекс ГТС в Волгоградской области позволит сохранить водные объекты Средней Волги
Акции ОГК-2 готовы к прорыву
- 21 мая, 2019
- 07:00
Вслед за Мосэнерго результаты по МСФО за первый квартал представила ОГК‑2. Причем первые три месяца текущего года оказались для компании очень даже неплохими.
Начнем традиционно с производственных показателей компании. В отчетном периоде выработка электроэнергии сократилась примерно на 13% и составила 15,2 млрд кВт/ч, а полезный отпуск тепловой энергии снизился на 12%, до 2,2 млн Гкал. Благо рост цен реализации электроэнергии (+6% г/г на рынке РСВ), мощности (ввод новых объектов по программе ДПМ в самом разгаре) и тепла несколько компенсировали слабый производственный результат, и совокупная выручка ОГК-2 упала всего на 5,3%, до 37,5 млрд руб.
Снижение выработки генерирующими компаниями зачастую сопровождается падением операционных расходов, так как более половины из них приходится на топливо. За первый квартал у ОГК-2 затраты сокращались быстрее (-12%, до 28,7 млрд руб.), чем росла выручка. Амортизационные отчисления снизились с 3,3 млрд до 3,0 млрд руб., расходы на покупную электрическую и тепловую энергию — с 3,2 до 2,9 млрд руб. На этом фоне операционная прибыль ОГК-2 увеличилась более чем на четверть и достигла 8,6 млрд руб.
Благодаря повышению платежей от мощности, реализуемой в рамках ОГК-2, совокупный долг компании в отчетном периоде сократился примерно на четверть, до 47,2 млрд руб. Благодаря этому сокращаются и финансовые расходы: по сравнению с прошлогодними 1,28 млрд руб. на сей раз они составили 0,96 млрд, что вкупе с ростом финансовых доходов с 0,15 до 0,23 млрд руб. (на депозитах размещается все больше свободных денег) привело к увеличению чистой прибыли более чем на треть — до 6,3 млрд руб. В выражении последних 12 месяцев (ltm) чистая прибыль компании уверенно приближается уже к исторически высокому значению в 10 млрд руб., а маржинальность по этому показателю достигла по итогам минувшего квартала внушительные 16,7%.
Чистый долг компании сократился с 40,5 млрд до 31,0 млрд руб., а соотношение NetDebt/EBITDA на конец отчетного периода достигло более чем комфортного значения в 1х, чего не случалось с 2010 года. ОГК-2 следует по пути Мосэнерго в рамках прохождения программы ДПМ, активно сокращая долг и наращивая прибыль, однако, хотя в последнее время ее акции пытаются расти, они по-прежнему не могут подняться хотя бы вдвое от своих многолетних минимумов 2017-2018 годов.
EBITDA компании повысилась на 20,9%, до 11,9 млрд руб., что на фоне снижения чистого долга увело оценку акций ОГК-2 по мультипликатору EV/EBITDA до минимума на отметке 2,7х. Пик повышенных платежей в рамках программы ДПМ придется на 2022 год, поэтому я по-прежнему считаю, что значительный рост в акциях ОГК-2 неизбежен.
Совет директоров компании предлагает выплатить максимальный в истории дивиденд в размере 3,68 коп. на акцию, что соответствует 35% чистой прибыли по РСБУ и означает рекордную для компании доходность около 8,8%. Причем, на мой взгляд, это далеко не предел.
В общем, акции ОГК-2 хорошо впишутся в диверсифицированные долгосрочные инвестпортфели, с горизонтом два-три года.
Козлов Юрий, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Акции Лукойла на Мосбирже впервые превысили отметку в 8000 руб
К 19:25 мск акции «Лукойла» торговались на уровне 8 017,5…
Международный консорциум построит СЭС в ОАЭ мощностью 1,5 ГВт
Ввод станции запланирован на 3 кв 2026г. Она будет производить…
Чистая прибыль Россетей по РСБУ в I кв выросла почти в 2 раза
До 134,7 млрд руб.
Чистая прибыль Форвард энерго по РСБУ в I кв выросла на 18,5%
До 5,33 млрд руб.
Бензин Аи-95 подешевел в апреле на бирже на 16%, бензин Аи-92 — почти на 11%
Цена бензина Аи-95 упала до 53,264 тыс руб за т,…
Комплекс ГТС в Волгоградской области позволит сохранить водные объекты Средней Волги
В Волго-Ахтубинской пойме с 2025 по 2030гг планирует возвести масштабный…