Свежее
Венгрия и Сербия в конце года начнут строить нефтепровод для поставок из РоссииГосДума приняла в 1-м чтении законопроект, регулирующий безопасность термоядерных реакторов и установокГенерирующие компании РФ заплатили 5,5 млрд руб штрафов за отказы от проектов КОММодВ Казахстане предложили приостановить лицензии загрязняющих Каспий нефтяных компанийУТЗ поставит турбины для модернизации Заинской ГРЭСВ ХМАО завершена реконструкция ПС 110 кВ Северная
После плавного и неторопливого роста в течение последних 12 месяцев привилегированные акции Ленэнерго, одной из крупнейших распределительных сетевых компаний России, только за первые несколько дней июля повысились в 1,5 раза. Что же стало драйвером для столь стремительного движения котировок вверх?
Дело в том, что участников рынка впечатлила отчетность Ленэнерго по РСБУ за 1-й квартал, зафиксировавшая увеличение выручки на 35,4% г/г, до 14,9 млрд руб. на фоне повышения тарифов на передачу электроэнергии. Долговая нагрузка компании снизилась с 3,8х до 1,0х. А самое главное, что впервые за несколько лет Ленэнерго сгенерировало прибыль, причем она превысила 1 млрд руб., тогда как годом ранее компания показала убыток в 1,3 млрд.
Справедливости ради стоит отметить, что интерес к префам Ленэнерго стал появляться еще в начале июня. Я предполагаю, что он был вызван надеждами на сильную квартальную отчетность или же что сработал эффект отложенного спроса после новости 2015 года о докапитализации компании на сумму 32 млрд руб. через облигации федерального займа. Напомню, Ленэнерго к тому моменту находилось в очень непростой ситуации, а потеря 16,5 млрд руб. из-за сотрудничества с банком Таврический, который впоследствии оказался на грани банкротства и попал под санацию, сделало финансовое положение компании критическим. Именно поэтому на самом высоком уровне было решено оздоровить финансовую ситуацию в Ленэнерго. Помимо этого компания получила более 500 млн руб. на работы по подготовке к ЧМ-2018, а также акции Санкт-Петербургских электрических сетей и Петродворцовой электросети более чем на 15 млрд руб.
Улучшение финансовых показателей Ленэнерго однозначно просматривается. Если предположить, что в течение следующих трех кварталов чистая прибыль будет повышаться такими же темпами, то через год можно рассчитывать на впечатляющие дивиденды. Напомню, что дивидендной политикой компании предусмотрены выплаты в размере 10% от чистой прибыли по РСБУ. Если считать прошлогодний прогноз тогдашнего гендиректора компании Василия Никонова по чистой прибыли за 2016-й на уровне 5,4 млрд руб. актуальным, то речь может идти о внушительной дивидендной доходности в 25% в текущих котировках.
На фоне вышеупомянутого стремительного роста в привилегированных акциях Ленэнерго инвесторы, которые так и не решились покупать их в прошлом году по 10 руб., теперь находятся в раздумьях, глядя на текущие ценовые уровни. С одной стороны, очень привлекательно выглядит потенциальная дивидендная доходность в перспективе ближайших нескольких лет. С другой — существует большая вероятность глубокой коррекции, во время которой покупки будут куда выгодней, чем сейчас. Ближе к августу Ленэнерго опубликует результаты 2-го квартала, которые докажут финансовое оздоровление компании и заставят с еще большим оптимизмом оценивать ее будущее.
Тем не менее, если горизонт инвестирования у вас исчисляется годами, то покупка префов этой компании даже сейчас вполне оправданна. Сравнение компании по мультипликатору EV/EBITDA — яркое тому подтверждение.
Козлов Юрий, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Венгрия и Сербия в конце года начнут строить нефтепровод для поставок из России
По которому Сербия сможет получать сырье, поступающее из РФ по…
ГосДума приняла в 1-м чтении законопроект, регулирующий безопасность термоядерных реакторов и установок
Термоядерные реакторы и установки, содержащие ядерные материалы или генерирующие ионизирующее…
Генерирующие компании РФ заплатили 5,5 млрд руб штрафов за отказы от проектов КОММод
Программа модернизации тепловой энергетики предусматривает обновление до 2030 года до…
В Казахстане предложили приостановить лицензии загрязняющих Каспий нефтяных компаний
Правительство Казахстана должно рассмотреть вопрос временной приостановки лицензий крупных компаний,…
УТЗ поставит турбины для модернизации Заинской ГРЭС
4 паротурбинных установки мощностью 160 МВт каждая.
В ХМАО завершена реконструкция ПС 110 кВ Северная
В ходе реконструкции энергетики заменили на подстанции 82 измерительных трансформатора…