Актуально
Компании прорабатывают несколько проектов новых НПЗ на Дальнем ВостокеННК рассматривает 2 варианта 2-й очереди Хабаровского НПЗВ Приамурье завершен ремонт 3-х ВЛ-500 кВ, обеспечивающих выдачу мощности Бурейской ГЭС в ОЭС ВостокаРФ готова предложить Индии расширение поставок СПГДо конца 2025г РФ импортозаместит 26 видов оборудования для СПГК 2035г РФ планирует нарастить экспорт угля в Индию до 40 млн т
Крупнейшая межрегиональная распределительная компания МОЭСК, входящая в холдинг Россети, неплохо отчиталась по МСФО за 2015 год. В частности, в документе зафиксирована выручка, а также прослеживается постепенное восстановление чистой прибыли к привычным значениям.
Сокращение потребления электроэнергии и снижение деловой активности в столичном регионе, как и в России в целом, стали главными сдерживающими факторами для роста выручки МОЭСК, которая за год поднялась лишь на 3,4%, до 132,4 млрд руб. Около 90% выручки компания получает от передачи электроэнергии. За прошлый год тарифы на соответствующие услуги были повышены примерно на 5%, как следствие, доход МОЭСК в этом сегменте подрос на 4,6%, до 117,7 млрд руб. Выручка от оказания услуг по присоединению к электросетям, сократилась на 11,5%, до 10,5 млрд руб., однако негатив от этого приблизительно на 50% компенсировала прочая выручка, увеличившаяся с 3,6 млрд до 4,2 млрд руб.
Позитивным моментом стало опережающее по сравнению с ростом выручки уменьшение операционных расходов МОЭСК, которые упали на 6,9%, до 111,5 млрд руб. Этому способствовало сокращение убытка от обесценения основных средств с 5,6 млрд до 17,5 млн руб., а также восстановленный резерв под обесценение задолженности в размере 1,5 млрд руб., притом что годом ранее он составил примерно -3,3 млрд. Благодаря этим факторам операционная прибыль компании выросла за 2015-й на 66%, до 23,9 млрд руб.
Процентные расходы по кредитам и займам поднялись с 3,2 млрд до 4,8 млрд руб., что неудивительно, учитывая рост средневзвешенной ставки по кредитному портфелю компании с 9,1% до 10,5% на фоне ужесточения монетарной политики ЦБ в конце 2014 года. В результате чистые финансовые расходы компании увеличились с 3 млрд до 4,3 млрд руб., а чистая прибыль немного отстала от операционной, прибавив 56,4%, до 12,6 млрд руб. EBITDA повысилась на 27,7%, до 44,7 млрд руб. и продемонстрировала рентабельность на уровне 33,75% при 27,33% годом ранее.
Ситуация с долгом у компании особой тревоги никогда не вызывала, а в минувшем году даже улучшилась. В годовом отчете МОЭСК сообщила, что в феврале-марте выплатила по кредитам Сбербанка почти 7 млрд руб., а также успешно погасила облигации на 5 млрд и купоны по ним в размере 486,2 млн руб. Чистый долг компании на 31 декабря 2015 года составил 73,6 млрд руб., а соотношение NetDebt/EBITDA более чем комфортно — 1,65х.
Акции МОЭСК однозначно заслуживают попадания в инвестиционные портфели даже консервативно настроенных инвесторов, учитывая их текущую рыночную недооценку по сравнению с другими российскими распределительными компаниями. Дополнительным аргументом в пользу покупки этой бумаги выступает дивидендная политика компании, предполагающая выплату 25% от чистой прибыли по РСБУ, что по текущим котировкам может сулить более 5% дивидендной доходности.
Козлов Юрий, «Инвесткафе»
Читайте в Telegram:
Наш Телеграм
Компании прорабатывают несколько проектов новых НПЗ на Дальнем Востоке
В Сахалинской области, Приморском и Хабаровском краях.
ННК рассматривает 2 варианта 2-й очереди Хабаровского НПЗ
Это может быть модернизация действующего завода со строительством новых установок,…
В Приамурье завершен ремонт 3-х ВЛ-500 кВ, обеспечивающих выдачу мощности Бурейской ГЭС в ОЭС Востока
На объектах заменены поврежденные изоляторы и фундаменты опор, на отдельных…
РФ готова предложить Индии расширение поставок СПГ
В 2024г РФ поставляла в Индию СПГ в объеме около…
До конца 2025г РФ импортозаместит 26 видов оборудования для СПГ
Это позволит реализовывать масштабные проекты по сжижению газа на полностью…
К 2035г РФ планирует нарастить экспорт угля в Индию до 40 млн т
По итогам 2023г РФ экспортировала в Индию 26,2 млн т…