Свежее
Власти Молдавии снизили внутренние тарифы на газ на 9,8%Отмена пошлин на вывоз угля не решит все проблемы в отраслиРазвитие энергосистемы Калужской области поможет росту крупнейших промышленных предприятийРостехнадзор приостановил выемку угля в лаве в шахте «Березовская» в КузбассеМинэнерго утвердит меры по увеличению предложения бензина и дизтопливаПоступления СПГ в Европу в апреле стали минимальными с февраля
РусГидро — не лучшая идея в российской энергетике
- 1 июля, 2015
- 20:40
Группа Русгидро одной из последних из представителей отечественного электроэнергетического сектора опубликовала отчетность по МСФО за 1-й квартал, который для компании был ознаменован значительным снижением выработки электроэнергии и чистой прибыли.
Операционные результаты Русгидро оказались под влиянием сразу двух важных неблагоприятных факторов. Это сниженные запасы воды в водохранилищах Волжско-Камского каскада, а также заметное сокращение выработки Саяно-Шушенской ГЭС по сравнению со средними многолетними значениями. Снижение операционных показателей ГЭС в ОЭС Востока необходимо выделить отдельно, так как выработка электроэнергии ТЭС Дальнего Востока компенсировала негативный эффект, в результате итоговое потребление осталось на уровне прошлого года.
Однако, несмотря на слабые операционные результаты, выручка Русгидро по итогам 1-го квартала прибавила чуть больше 3%, немного не дотянув до 100 млрд руб. От продажи электроэнергии, как основной статьи доходов, компания получила на 4,1% больше выручки, чем годом ранее, или 67,4 млрд руб. Основной вклад в это внесло повышение тарифов сразу в нескольких регионах присутствия компании.
Наиболее значительно — с 6,9 до 8,2 млрд руб. увеличились доходы от продажи мощности за счет частичной либерализации рынка мощности. Вместе с тем прочая выручка сократилась более чем на 15%, до 5,2 млрд руб., фактически нивелировав всю эту положительную разницу. Продажи тепловой энергии и горячей воды практически не изменились, символически увеличившись на 0,3%, до 13,84 млрд руб., а государственные субсидии оказались чуть выше 3 млрд руб., что заметно ниже, чем годом ранее.
Растущие цены на топливо, увеличение расходов на покупку электроэнергии и мощности, а также ежегодная индексация заработной платы стали главными причинами повышения операционных расходов сразу на 13,7%, до 85 млрд руб. На этом фоне операционная прибыль рухнула в годовом выражении почти на треть — до 12,5 млрд руб.
В блоке финансовых статей приятно удивила нетто-прибыль курсовых разниц, которая по итогам отчетного периода превысила 1 млрд руб., в то время как год назад здесь значился убыток порядка 200 млн руб. Процентные доходы выросли с 1,5 млрд до 2,8 млрд руб., а вот процентные расходы изменились не так сильно — менее чем на 200 млн руб.
Во многом из-за этого EBITDA упала сразу на 25%, оказавшись ниже 20 млрд руб. Чистая прибыль сократилась чуть менее значительно — на 17%, до 11,9 млрд руб., но это вряд ли смогло обрадовать инвесторов и руководство компании. Бурный рост операционных расходов, динамика которых превысила показатели выручки, фактически предопределил этот результат, а значит в будущем надо делать упор именно на этот момент, если, конечно, среди главных задач деятельности Русгидро фигурируют максимизация прибыли и повышение капитализации.
Хочется верить, что прогнозы, которые дал на ГОСА гендиректор группы Евгения Дод и которые предполагают увеличение доходов как в абсолютных значениях, так и по размеру дивидендных отчислений, сбудутся. Если так и произойдет, то уже через год-два мы увидим котировки акций компании на боле высоких уровнях, чем нынешние. Правда, для этого придется дождаться ввода новых объектов и плавного сокращения инвестиционной программы, которые и должны стать источниками дополнительной прибыли.
Ну, а пока в секторе российской электроэнергетики есть куда более интересные идеи для инвестирования, например акции Мосэнерго и ТГК-1, предполагающие потенциальную доходность более 50%.
Козлов Юрий, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Власти Молдавии снизили внутренние тарифы на газ на 9,8%
Бытовые потребители будут платить за 1 куб м природного газа…
Отмена пошлин на вывоз угля не решит все проблемы в отрасли
Необходимо возобновить действие понижающих коэффициентов при определении платы за экспортные…
Развитие энергосистемы Калужской области поможет росту крупнейших промышленных предприятий
По прогнозам СО, величина электропотребления по энергосистеме Калужской области оценивается…
Ростехнадзор приостановил выемку угля в лаве в шахте «Березовская» в Кузбассе
За невыполнение мероприятий по предупреждению эндогенной пожароопасности, пылевзрывоопасное состояние горной…
Минэнерго утвердит меры по увеличению предложения бензина и дизтоплива
Премьер-министр РФ поручил Минэнерго РФ до 15 мая утвердить меры…
Поступления СПГ в Европу в апреле стали минимальными с февраля
Поступления СПГ с терминалов в ГТС Европы про итогам апреля…