Выкуп Газпромом собственных акций повысит капитализацию компании

Газпром, чьи котировки значительно подешевели после кризиса 2008 г., рассматривает возможность повышения своей капитализации с помощью выкупа акций с рынка, передало агентство Интерфакс, ссылаясь на источник в газовом концерне. При этом, как отметил источник, компания «внимательно изучает опыт ExxonMobil по этому вопросу». Новость появилась примерно за час до окончания торгов на Московской бирже, и котировки акций «Газпрома», которые до этого снижались, подскочили более чем 2% (на момент закрытия торгов 24 января рост составил 0,67%).

Выкуп акций с рынка позволяет достичь ряд важных целей. Во-первых, компания дает положительный сигнал рынкам, выкупая недооцененные, по мнению менеджмента акции. Во-вторых, если программа выкупа будет долгосрочной и иметь существенный объем, то она поможет не только избежать излишней волатильности котировок, но и повысить капитализацию Газпрома. Наконец, выкупая акции с рынка, Газпром распределяет денежные потоки акционерам, как и при выплате дивидендов. Сокращение количества акций компании находящихся в обращении увеличивает показатель прибыль на акцию. Все это позитивно воспринимается инвесторами.

По появившейся в СМИ информации, размер выкупа может составить $1-2 млрд или порядка 35-70 млрд руб. При текущей капитализации компании в 3.5 трлн руб, указанную сумму в 1-2% от капитализации вряд ли назовешь внушительной. Для сравнения, ExxonMobil, чей опыт в этой связи изучается компаний, ежегодно в течение последних нескольких лет направляла на выкуп собственных акций порядка $20 млрд долларов. Эта сумма соответствует порядка 5% рыночной капитализации компании. В общей же сложности за последние 10 лет компания выкупила акций на сумму превышающую $200 млрд. Таким образом, мы видим, что озвученная программа обратного выкупа вряд ли окажет продолжительное положительное влияние на капитализацию компании со значительным free-float, особенно если параллельно выкупу будет расширяться программа опционов для менеджмента. Эти акции будут учитываться в кол-ве акций находящихся в обращении и соответственно, положительное влияние выкупа на «прибыль на акцию», будет частично нивелировано. К слову, ранее Газпром планировал запустить новую опционную программу в конце 2013 года.

Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе