Свежее
Петрозаводскмаш отгрузил оборудование для системы безопасности ЭБ-4 АЭС Сюйдапу в КитаеВ 2024г Сургутнефтегаз снизил добычу нефти на 4,8%Цена нефти Brent на ICE превысила $66 впервые с 29 маяВ РФ представили инновационный комплекс для управления энергосистемамиПлавучую насосную станцию построят для вывода ЗАЭС на проектную мощностьНачалась сборка оборудования нового турбоагрегата на Смоленской ТЭЦ-2
Решение Конгресса США о повышении потолка государственного долга и возобновлении работы правительства благоприятно отразилось на котировках нефти: WTI отошла от четырехмесячных минимумов, а Brent поднялась выше отметки $110 за баррель. При этом спред между североморским и техасским черным золотом достиг максимальной с июля текущего года отметки в $8,5 за баррель. Продолжит ли он увеличиваться, или WTI сможет отыграть понесенные потери, вновь вернувшись к паритету?
Для начала необходимо вспомнить о главных драйверах изменения спреда двумя популярными сортами нефти. К ним традиционно относятся политическая нестабильность на Ближнем Востоке, увеличивающая риск сокращения поставок Brent; изменения запасов сырой нефти в США; логистические проблемы на терминале в Кушинге, ограничивающие круг потенциальных покупателей WTI; уменьшение объема добычи в Северном море; рост добычи черного золота в Штатах. Я бы добавил динамику спроса со стороны Китая, а также спекулятивный фактор.
В октябре слабость техасской нефти была связана с окончанием сезона повышенного спроса на нефтепродукты в США, что на фоне роста объемов производства черного золота приводило к сокращению запасов. Данная тенденция продолжается, о чем говорят сведения Американского института нефти, который выполняет функции главного информационного центра в отсутствие Министерства энергетики . По данным API, запасы сырой нефти в Штатах на неделе к 11 октября выросли на 5,94 млн при прогнозах в 2,25 млн баррелей.
Окончание сезона — известный фактор, поэтому то обстоятельство, что к расширению спреда Brent/WTI приложили руку спекулянты, ни для кого не стало секретом. В то время как отчеты Комиссии по товарным фьючерсам были недоступны из-за приостановки работы американского правительства, европейские биржи продолжали трудиться в прежнем режиме, поэтому трудностей с доступом к информации о деятельности институционалов на срочном рынке Brent не было.
За неделю к 8 октября хедж-фонды и прочие крупные институциональные инвесторы нарастили лонги на 9,6%, шорты — на 6%, в результате чего длинная нетто-позиция увеличилась на 2,1%. Таким образом, трейдеры продолжают активно отыгрывать стратегию «покупай Brent, продавай WTI», рассчитывая на рост запасов. Однако, как показывает история, во второй половине октября — середине декабря показатель демонстрирует смешанную динамику.
При этом низкий спрос внутри США может компенсироваться ростом экспорта нефтепродуктов. Американское законодательство ограничивает вывоз черного золота за пределы страны, и компании предпочитают наращивать реализацию за рубеж нефтепродуктов, вытесняя европейских конкурентов с рынка. Это привело к тому, что начиная с 2011 года Штаты стали их чистым экспортером.
Рост спреда Brent/WTI играет им на руку, позволяя увеличивать выручку от реализации в европейские и другие страны. При этом растет спрос на WTI и мощность НПЗ. В результате при отсутствии дополнительных драйверов роста североморской нефти разница в ценах между Brent и WTI будет сокращаться. Таким образом, мы имеем дело с циклическим процессом, понимание природы которого можно использовать для формирования инвестиционных позиций.
На мой взгляд, после возобновления публикаций отчетов EIA, инвесторам следует обращать внимание на динамику экспорта нефтепродуктов и мощностей НПЗ. Рост данных показателей будет способствовать сокращению запасов нефти и приведет к сужению спреда Brent/WTI. В результате возникнет благоприятная возможность для применения стратегии продажи Brent против WTI, целью которой станут отметки $3-4 за баррель.
Дмитрий Демиденко, аналитик Инвесткафе
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Петрозаводскмаш отгрузил оборудование для системы безопасности ЭБ-4 АЭС Сюйдапу в Китае
Емкость системы аварийного охлаждения активной зоны (САОЗ), предназначенную для автоматической…
В 2024г Сургутнефтегаз снизил добычу нефти на 4,8%
До 53,7 млн т.
Цена нефти Brent на ICE превысила $66 впервые с 29 мая
По данным биржи на 16:33 мск, цена Brent росла на…
В РФ представили инновационный комплекс для управления энергосистемами
Ключевые возможности комплекса включают создание и тестирование алгоритмов защиты и…
Плавучую насосную станцию построят для вывода ЗАЭС на проектную мощность
Мощностью до 80 тыс куб м в час.