Минэнерго отказалось идти навстречу Россетям

Третий этап конкурса на право исполнять функции гарантирующего поставщика в 11 регионах, где энергосбытовые компании лишились этого статуса, признан несостоявшимся. Напомню, что по правилам аукциона победитель становится гарантирующим поставщиком и обязуется погасить долги компании на оптовом рынке электроэнергии.

Конкурс основан на принципе голландского аукциона, то есть аукциона на понижение. Таким образом, на первом этапе предлагалось погасить 100% долгов перед генераторами, на втором ― уже 80%, и так далее, пока от изначального значения не останется лишь 20%. Напомню, что общая сумма задолженности 11 компаний на ОРЭМ оценивается более чем в 28 млрд руб. При этом безоговорочным лидером по этому показателю является бывший ГП Мурманской области, функции которого временно исполняет МРСК Северо-Запада.

В первых трех раундах организаторы не получили ни одной заявки, и сейчас ведется прием на четвертый этап с погашением 40% долгов бывших ГП. Это неудивительно: от покупки у кредиторов права требования к сбытам потенциальный победитель не выигрывал, так как сбытовая надбавка, с которой сможет работать победитель, должна быть равна или ниже уже установленной для соответствующей сбытовой компании. Похоже, что потенциальные претенденты на покупку ждут финального этапа аукциона, когда останется погасить минимум задолженности, так как даже и с дисконтом до 20-40% статусы ГП не выглядят привлекательными для покупки.

Примечательно, что на основании приказов Минэнерго на проведение конкурсов в сумму погашаемой задолженности не включены долги перед сетями ― ДЗО Россетей ― за передачу электроэнергии. То есть победитель погашает часть долга перед генераторами и инфраструктурными организациями ОРЭМ. Одной из причин такого решения является неопределенность относительно суммы общей задолженности перед сетями. Сами Россети оценивают ее в 10 млрд руб. По этой причине холдинг 9 августа обратился в арбитражный суд с заявлением об отмене приказов Минэнерго на проведение конкурсов на статусы ГП. Это было вполне логичным шагом со стороны компании: шансы, что удалось бы взыскать с энергосбытов хоть что-то после окончания конкурсов, минимальны.

Арбитражный Суд Москвы рассмотрел заявление 7 октября и вынес решение о признании приказов Минэнерго недействительными. В заявлении Россети требуют приостановить конкурсы в качестве обеспечительной меры по своим требованиям. Известно, что компания нашла поддержку по данному вопросу со стороны ФАС.

Сетевой холдинг заинтересован в приостановке конкурсов, так как благодаря этому у него появляется возможность отсрочить снятие с себя функций ГП, которые в истекшем полугодии принесли ДЗО Россетей определенную выгоду. За время деятельности в качестве ГП филиалам Россетей удалось сократить задолженность сбытов. Однако Минэнерго, несмотря на решение суда, не намерено приостанавливать соответствующие конкурсы и планирует в ближайшее время оспорить вердикт арбитража. На сегодня в этой истории сохраняется большая степень неопределенности, поэтому остается ждать новостей, которые бы прояснили дальнейший сценарий развития ситуации с печально известными ГП 11 регионов.

Напомню, что основными бенефициарами дополнительной выручки от передачи функций ГП среди ДЗО Россетей стали МРСК ЦП, МРСК Центра и МРСК Северо-Запада. При этом в рост чистой прибыли эту выручку удалось превратить только МРСК ЦП. Также с 1 октября функции лишившихся ГП Новгородэнергосбыт и Смоленскэнергосбыт будут выполнять МРСК СЗ и МРСК Центра соответственно.

Новость о положительном решении арбитражного суда по заявлению Россетей благоприятна для компании, но в целом по данному вопросу сохраняется слишком большая неопределенность, чтобы можно было рекомендовать инвесторам увеличивать позиции в сетевых активах.

Целевая цена по акциям Россетей ― 1,311 руб.

Екатерина Шишко, аналитик Инвесткафе