Нефтяные облигации: надежно и выгодно

Инвесторам, обеспокоенным рисками инвестиций в акции и желающим диверсифицировать свой портфель ценных бумаг, а также рассчитывающим на то, что он будет генерировать стабильный доход, можно предложить инвестировать в облигации нефтяных компаний. К сведению, эффективная доходность до погашения облигаций самых финансово стабильных компаний в отрасли иногда превышает ставки по депозитам в Сбербанке на 2% и даже больше.

Прежде всего, необходимо рассмотреть ряд показателей долговой нагрузки у рассматриваемых компаний. Самое низкое отношение чистого долга к EBITDA среди всех нефтяных компаний у Лукойла — 0,2x и Газпром нефти — 0,5x. Что касается отношений общего долга к собственному капиталу и к активам, то у этих компаний они также одни из самых низких. Важно, что большая часть долгового портфеля этих компаний приходится на долгосрочные кредиты и займы, поэтому критической ситуации, когда компании необходимо будет рефинансировать долг ввиду отсутствия средств на его погашение, не возникнет. Впрочем, все нефтяные компании имеют сбалансированный долговой портфель.

Отдельно стоит отметить, что Сургутнефтегаз отсутствует в списке, так как благодаря колоссальной «подушке» ликвидности компания не прибегает к долговому финансированию и имеет отрицательный чистый долг. Также не удивительно, что Роснефть проигрывает почти по всем показателям, так как долговая нагрузка в преддверии покупки ТНК-BP растет. Причем если по итогам 2012 года соотношение чистого долга к EBITDA Роснефти составило 1x, то после завершения сделки оно приблизится к отметке 2x.

Возвращаясь к лидерам по благонадежности в качестве эмитента облигаций, Лукойлу и Газпром нефти, можно сказать, что обе компании имеют выпуски биржевых облигаций в обращении, которые могут быть интересны инвесторам. У Лукойла в обращении находится один выпуск облигаций — «Лукойл-4-об» с датой погашения 19 февраля 2013 года. Ставка купона по этим облигациям — 7,4% с остающимися выплатами 6 июня и 5 декабря. Эффективная доходность до погашения составляет 6,9% годовых. У Газпром нефти в обращении находятся сразу восемь выпусков облигаций со сроками погашения от двух месяцев (выпуски «Газпром нефть-5-боб» и «Газпром нефть-6-боб») и эффективной доходностью порядка 6,8%-6,9% до 20 лет (выпуски «Газпром нефть-11-об» и «Газпром нефть-12-об»), эффективная доходность которых составляет 7,7%-7,9%.

Для сравнения давайте рассмотрим ставку по депозиту до 100 тыс. руб. в Сбербанке для физических лиц. По депозиту сроком от шести месяцев до года она составляет 6,3%, а по депозиту сроком до года — 5,5%.

Таким образом, частным инвесторам, желающим диверсифицировать риски инвестиций и заработать больше, стоит обратить внимание на весьма надежные облигации Лукойла и Газпром нефти. К слову, акции обеих компаний также являются самыми недооцененными в секторе и обладают наибольшим потенциалом роста.

Целевая цена по акциям Газпром нефти — 232 руб. Целевая цена по акциям Лукойла — 2815 руб.

Григорий Бирг, аналитик Инвесткафе