Eurasia Drilling Company: +50% к выручке

Eurasia Drilling Company (EDC) опубликовала хорошие результаты за 1-й квартал 2012 года. Выручка компании составила $756 млн (+50% г/г), EBITDA возросла на 38% г/г, до $151 млн. Квартальные данные по чистой прибыли опубликованы не были. Такие результаты в отношении год к году стали ожидаемыми, поскольку компания уже сообщала о производственных итогах за этот период.

Объемы бурения в 1-м квартале 2012 года явились рекордными для компании, увеличившись на 31% г/г, до 1291,6 тыс. м. В течение 2012 года рост проходки составит 25% г/г, немного не дотянув до 6000 тыс. м. Доля EDC на рынке бурения за счет этого расширится на 3-4%, до 28-29%. Это связано как с ростом спроса на услуги по бурению, так и с покупкой буровых активов у Schlumberger. В целом по России этот рынок в прошлом году вырос на 9%, до 18700 тыс. м. В 2012-м тенденция продолжится из-за активной разработки greenfield-месторождений в Восточной Сибири.Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.Обращает на себя внимание очередное снижение рентабельности квартал к кварталу. Рентабельность по EBITDA опустилась на 1% по сравнению с последним кварталом и на 2% — по сравнению с 1-м кварталом 2011, до 20,3%. Причинами снижения эффективности стали

Обращает на себя внимание очередное снижение рентабельности квартал к кварталу. Рентабельность по EBITDA опустилась на 1% по сравнению с последним кварталом и на 2% — по сравнению с 1-м кварталом 2011, до 20,3%. Причинами снижения эффективности стали опережающее удорожание услуг подрядчиков и рост доли горизонтального бурения в портфеле работ. Объем горизонтальной проходки вырос на 39% г/г.

В целом за 2012 год EDC планирует выйти на уровень рентабельности в 22% по EBITDA (2011: 21,7%), и эта цель выглядит вполне реалистичной. Компания сможет показать улучшение этого показателя в течение 2-го и 3-го кварталов, когда погода будет более благоприятна для проведения буровых работ. Однако со 2-го квартала замедлится абсолютный рост финансовых показателей год к году, поскольку на май 2011 года приходится начало консолидации активов, купленных у Schlumberger. Источник: данные компании, расчеты Инве

На телеконференции менеджмент EDC обозначил одно важное изменение по сравнению с предыдущими плановыми показателями. Оно касается капитальных вложений, которые возрастут до $470-520 млн (2011: $400 млн). Очевидно, компания продолжит расширять бизнес в России, тем более что перспективных активов для покупки хватает. EDC интересуется активами Когалымнефтепрогресса, Славнефти и покупкой еще одной плавучей буровой вышки в Каспийском море в дополнение к трем на балансе компании. На основании хорошей отчетности и ясных

На основании хорошей отчетности и ясных перспектив расширения бизнеса я подтверждаю рекомендацию «покупать» по акциям EDC с целевой ценой $31,7 и потенциалом 16%.

Виталий Михальчук, аналитик Инвесткафе