Чистая прибыль Транснефти выросла в 2,5 раза

Крупнейшая в мире трубопроводная компания ОАО АК “Транснефть” отчиталась за первое полугодие и второй квартал 2011 года по МСФО. Чистая прибыль в первом полугодии 2011 г. выросла в 2,5 раза, увеличившись с 51,9 млрд руб. до 129,9 млрд руб.
В отчете компании отмечено, что во 2 квартале 2011 г чистая прибыль выросла в 2,5 раза и составила 45,1 млрд руб. по сравнению с 18,2 млрд руб. за аналогичный период прошлого года.

Выручка компании в первом полугодии выросла в 1,4 раза с 208,2 млрд руб. до 296,5 млрд руб. Выручка 2 квартала составила 147,3 млрд руб. Операционная прибыль в первые шесть месяцев увеличилась в 1,4 раза и составила 106,3 млрд руб. против 76,7 млрд руб. аналогичного периода прошлого года. Операционные расходы за первое полугодие увеличились в 1,4 раза до 190,2 млрд руб.
Прибыль до налогооблажения в первом полугодии составила 156,3 млрд руб., увеличившись в 2,3 раза в сравнении с прошлым годом. За квартал этот показатель увеличился в 2,1 раза до 56,78 млрд руб.

Напомню, что АК “Транснефть” повышает тарифы на перекачку нефти на 2,85 % с 1 сентября 2011 года и на 5 % с 1 ноября. В 2010 году компания уже трижды повышала тариф на транспортировку нефти. Повышение тарифов связано с увеличивающимися капитальными и операционными затратами компании. Учитывая, что компания является монополистом и принадлежит государству можно ожидать дальнейшего повышения цен на транспортировку несмотря на растущее недовольство нефтяных компаний, существенно теряющих прибыли при каждом повышении.

Я считаю объявленные результаты умеренно позитивными. Положительный тренд роста чистой прибыли заданный в 1 квартале 2011 года продолжился. С 2004 года компания ни разу не снижала чистую прибыль в годовом эквиваленте и 2011 год не станет исключением. Я сохраняю позитивный взгляд на привилегированные акции Транснефти. Моя целевая цена составляет 47600 руб. за 1 акцию, что подразумевает потенциал роста в 30%. Для расчета целевой цены использовался метод дисконтированных денежных потоков. В расчет заложено снижение темпа роста тарифов начиная с 2016 года до 1,8 % в постпрогнозном периоде, так как существуют риски изъятия денежных потоков государством. Основные проекты компании подойдут к завершению в 2016-2017 гг., данный факт приведет к росту прибыли компании.
Рустэм Усманов, аналитик Инвесткафе