РусГидро выбрала меньшую прибыль

«РусГидро» первой из государственных энергокомпаний может начать платить дивиденды в размере 25% чистой прибыли по МСФО. Но для акционеров компании, в том числе государства, было бы выгоднее, если бы «РусГидро» сохранила прежнюю дивидендную политику. При расчете дивидендов от МСФО по итогам 2013 года акционеры могут получить от компании 5,2 млрд руб., по РСБУ выплаты могли бы превысить 8,8 млрд руб., пишет «Коммерсантъ».

На прошлой неделе совет директоров «РусГидро» утвердил новую редакцию дивидендной политики группы, сообщила вчера компания. Раньше дивиденды рассчитывались из консолидированной чистой прибыли группы по РСБУ за вычетом внутригрупповых оборотов по дивидендным доходам, новая редакция предполагает их расчет из чистой прибыли по МСФО. Перейти на расчет по МСФО рекомендует Росимущество (владеет 66,8% акций «РусГидро»), этот стандарт отражает деятельность всей группы и понятен акционерам, включая держателей ADR и GDR, пояснили в компании.

Переход к МСФО компания объясняет изменением законодательства о порядке выплаты и налогообложения дивидендов и «тенденциями к применению МСФО» как расчетной базы для дивидендов. Но в соответствии с распоряжением правительства от 12 ноября 2012 года АО с госучастием обязаны выплачивать не менее 25% чистой прибыли, однако стандарт расчета не уточняется. Летом 2013 года Минфин предлагал обязать госкомпании платить дивиденды в размере 25% от чистой прибыли по МСФО, переход на эту схему для большинства компаний прошлой осенью поддержало и Росимущество.

Чистая прибыль «РусГидро» по МСФО в 2013 году с учетом «бумажных» списаний достигла 21 млрд руб. против убытка в 25,3 млрд руб. в 2012 году, скорректированная чистая прибыль выросла на 62,3%, до 52,7 млрд руб. При расчетах дивидендов будет использоваться нескорректированный показатель, поясняют в компании, то есть они по итогам 2013 года могут составить не менее 5,2 млрд руб. По итогам 2012 года «Русгидро» выплатила акционерам 3,68 млрд руб. (25% чистой прибыли по РСБУ).

Но другие энергохолдинги, подконтрольные государству, последние несколько лет отказываются от выплат дивидендов, ссылаясь на убытки по РСБУ (как правило, образуются из-за обесценения активов). По итогам 2011-2013 годов «Интер РАО» не платит дивиденды, показывая «бумажные» убытки по РСБУ. «Россети» также отказались от выплат за 2012 год по обыкновенным акциям, но за 2013 год готовы платить дивиденды из расчета 25% чистой прибыли по МСФО, говорил предправления холдинга Олег Бударгин в декабре прошлого года (вчера «Россети» ситуацию не комментировали). В марте глава «Интер РАО» Борис Ковальчук также говорил, что компания готова выплачивать 25% чистой прибыли по МСФО, но «нужно законодательное подтверждение этих инициатив». Дочерние структуры «Газпром энергохолдинга» (ГЭХ) платят 15-18% чистой прибыли по РСБУ в соответствии с политикой «Газпрома», пояснили в ГЭХ. Выплаты на этом уровне планируются и по итогам 2013 года по ТГК-1 и «Мосэнерго», ОГК-2 может отказаться от выплат из-за обширной инвестпрограммы, добавили в ГЭХ.

В дивидендной политике, безусловно, можно указать все, что не запрещено законом, но закон об АО ограничивает дивиденды размером чистой прибыли по РСБУ, поясняют в «Интер РАО», если есть чистый убыток, то дивиденды не могут быть выплачены, даже если дивидендная политика предусматривает расчет в процентах от МСФО. Компания вправе рассчитывать объем дивидендов исходя из прибыли по МСФО, но с точки зрения законодательства важно, чтобы их объем не превышал 100% чистой прибыли по РСБУ, говорит партнер юрфирмы «Некторов, Савельев и партнеры» Александр Некторов. В случае с «Русгидро» это ограничение не препятствует выплатам по новому стандарту: нескорректированная чистая прибыль компании по РСБУ в 2013 году больше, чем по МСФО, и составляет 35,32 млрд руб.