Свежее
Глава СПбМТСБ считает, что Новатэк должен выйти на биржевые торги газомАссоциация ГП и ЭСК проведет конкурс профессионального мастерства ProСбытФАС допускает увеличение норматива продаж нефтепродуктов на срочном рынкеИнтер РАО стала владельцем Уральского турбинного заводаЭБ-4 Белоярской АЭС выведен на полную мощность после ремонтаРосатом планирует до конца 2026г построить завод по выпуску РЗМ-продукции
ТГК-1 вновь на высоте
- 9 августа, 2016
- 08:47
Опубликованная отчетность ТГК-1 по МСФО свидетельствует об увеличении выручки компании на 11,8%, а также о внушительном росте чистой прибыли на 21,8%.
Позитивно выглядят и операционные показатели ТГК-1: объем производства электроэнергии на 8,3% превзошел прошлогодний результат, достигнув 14 740 млн кВт/ч. Примерно одинаковые темпы роста продемонстрировали гидроэлектростанции (+8,5%, до 6 639 млн кВт/ч), получившие хорошую поддержку от высокой водности, и ТЭЦ (+8,2%, до 8 102 млн кВт/ч).
Именно благодаря сильным операционным результатам вкупе с повышением тарифов, выручка ТГК-1 за отчетный период выросла на 11,8%, до 41,3 млрд руб. Увеличение доходов от продажи мощности более чем на треть было связано с повышением объемов, проданных на КОМ (конкурентный объем мощности), а также с почти 20%-м ростом цен на мощность, поставленной по ДПМ (договоры о предоставлении мощности).
Операционные расходы компании с января по июнь отстали по темпам роста от выручки и прибавили 9,4%, достигнув 33,6 млрд руб. Этот результат был, в частности, обусловлен увеличением выработки электроэнергии высокорентабельной водной генерацией. При этом переменные затраты выросли на 8,7%, до 21,9 млрд руб., за счет увеличения расходов на топливо на фоне повышения объемов отпуска тепла. Постоянные затраты выросли вдвое больше — на 17,1%, до 8,1 млрд руб., вследствие начисления резерва под обесценение дебиторской задолженности и роста убытков от выбытия основных средств. Так или иначе, операционная прибыль ТГК-1 по итогам 1-го полугодия поднялась на 14,9%, до 8,1 млрд руб.
Финансовые статьи отчетности ТГК-1 также выглядят вполне убедительно. Чистый долг компании сократился с 28,1 млрд до 23,6 млрд руб., что привело к снижению процентных платежей более чем на 10%, до 1,13 млрд руб., даже несмотря на увеличение ставки в среднем на 61 б.п. Чистая прибыль ТГК-1 выросла на внушительные 21,8%, до 5,85 млрд руб., а EBITDA достигла 11,6 млрд руб., превысив прошлогодний результат на 9,5%.
В приоритетах компании остается планомерное снижение долговой нагрузки: соотношение NetDebt/EBITDA снизилось с 1,6х до 1,3х. Одной из главных интриг вокруг акций ТГК-1 по-прежнему выступает новость о планах перечислять в качестве дивидендов 35% чистой прибыли по МСФО. В случае принятия этого решения акции компании получили бы мощный драйвер роста. Пока же руководство генератора заявило, что вопрос будет решаться исходя из политики Газпром энергохолдинга. Вместе с тем это означает, что в случае положительного решения ГЭХ на повышение доли чистой прибыли, выделяемой на дивиденды, могут пойти и остальные его дочерние компании — Мосэнерго и ОГК-2.
Бумаги ТГК-1 по-прежнему выглядят одной из самых интересных инвестиционных идей в российском энергетическом секторе. При этом они серьезно недооценены по мультипликатору EV/EBITDA. Если компании и дальше удастся контролировать свои расходы, прежде всего на топливо, то в обозримом будущем вполне можно будет рассчитывать на 8-10 млрд руб. чистой прибыли ежегодно. Рекомендация по акциям ТГК-1 — «покупать».
Козлов Юрий, «Инвесткафе»
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Глава СПбМТСБ считает, что Новатэк должен выйти на биржевые торги газом
Такое мнение высказал президент торговой площадки Игорь Артемьев на пресс-конференции…
Ассоциация ГП и ЭСК проведет конкурс профессионального мастерства ProСбыт
Регистрация открыта с 15 марта 2024 г.
ФАС допускает увеличение норматива продаж нефтепродуктов на срочном рынке
Норматив по реализации нефтепродуктов через срочный биржевой рынок может быть…
Интер РАО стала владельцем Уральского турбинного завода
Структура «Интер РАО» — ООО «Актив-энергия» стала владельцем 100-процентной доли…
ЭБ-4 Белоярской АЭС выведен на полную мощность после ремонта
БН-800 находился в ремонте с 1 февраля 2024 г.
Росатом планирует до конца 2026г построить завод по выпуску РЗМ-продукции
Проект предполагает ежегодное производство 2,5 тыс т редкоземельной продукции: оксидов…