Газпром нефть отчиталась по МСФО за 1-й квартал ростом чистой прибыли и EBITDA на 6,2% и 3,0% на фоне символического повышения выручки.
В отчетном периоде Газпром нефть увеличила общую добычу на 14,8% г/г, более чем до 20 млн тонн. Основной вклад в рост показателя внесли месторождения СеверЭнергии (Арктикгаз), на Приразломном, Новопортовском месторождении и в Ираке. Свою роль в общем результате сыграло и повышение объемов утилизации газа на месторождениях в ХМАО и Оренбургской области в связи с вводом в эксплуатацию Южно-Приобского ГПЗ. Однако, несмотря на столь убедительные производственные результаты, совокупные продажи Газпром нефти сократились на 3,7%, до 366 млрд руб. Причиной этого стали низкие мировые цены на нефть и нефтепродукты, влияние которых не удалось компенсировать за счет наращивания добычи.
В этой связи выручка компании поднялась всего на 0,5%, до 330 млрд руб. При этом доходы от продаж нефти на фоне роста поставок на международные рынки увеличились 20,6%, до 63,8 млрд руб., а выручка от реализации нефтепродуктов из-за снижения экспортных цен опустилась на 4,1%, до 243,6 млрд руб.
Операционные расходы Газпром нефти благодаря налоговому маневру увеличились куда скромнее – всего на 1%, до 280,9 млрд руб. Налоговая нагрузка компании уменьшилась с 92,4 млрд до 70,6 млрд руб. Если бы не это, рост затрат на покупку нефти и нефтепродуктов на 18%, до 73,6 млрд руб. и повышение на 14%, до 24 млрд руб., коммерческих и административных расходов привели бы к более негативным последствиям. Операционная прибыль Газпром нефти в снизилась на 2,1%, до 49,0 млрд руб.
По итогам отчетного периода доля в прибыли СП, в том числе со Славнефтью, СеверЭнергией и Нортгазом, составила 5,7 млрд руб., сократившись за год на 0,9 млрд.
Чистые финансовые расходы компании за год упали в 2,5 раза, до 4,88 млрд руб., благодаря положительным курсовым разницам в связи с укреплением отечественной валюты. В то же время процентные расходы поднялись с 6,9 млрд до 9,7 млрд руб. вследствие повышения долговой нагрузки почти на четверть и удорожания обслуживания займов. Это привело к тому, что чистая прибыль Газпром нефти с января по март увеличилась на 6,2%, до 41,5 млрд руб., а EBITDA выросла на 3%, до 83,4 млрд руб.
Акции Газпром нефти, в отличие от бумаг ЛУКОЙЛа, Роснефти и Башнефти не отметились заметным ростом котировок. Однако, учитывая планы компании по наращиванию добычи нефти на треть до 2025 года, ее дивидендную политику, предписывающую выделение на эти выплаты не менее 25% чистой прибыли по МСФО, а также серьезную недооценку акций рынком, я уверенно рекомендую их к покупке.
Козлов Юрий, “Инвесткафе”
