Свежее
Бензин в РФ 2–6 мая подорожал на 2 коп, дизель — на 3 копРФ в мае вернула объем производства топлива на уровень прошлого годаНа Украине уничтожены или повреждены более 800 объектов энергетикиВласти Болгарии проведут инвентаризацию запасов НПЗ Лукойл в БургасеЗапасы нефти в США за неделю снизились на 1,4 млн баррелейЗа 40 лет Калининская АЭС выработала более 770 млрд кВтч электроэнергии
Исчезающая стабильность Волжской ТГК
- 18 мая, 2012
- 15:51
Волжская ТГК КЭС-Холдинга отчиталась по международным стандартам за 2011 год. Результаты деятельности оказались схожими с отчетностью по РСБУ, опубликованной ранее. Рассмотрим подробнее, что же происходило с компанией в течение прошлого года, почему так резко ухудшились ее финансовые результаты и сможет ли она справиться с негативными последствиями в этом году.
В 2011 году компания смогла существенно увеличить выручку от реализации как тепловой, так и электрической энергии: по электричеству рост доходов составил 12% — до 31,29 млрд руб., по теплу — 17% с абсолютным значением в 32,02 млрд руб. Больший прирост выручки по тепловой энергии вызван тем, что объем реализации данной «продукции» увеличился на 3,7% по сравнению с 2010 годом, в то время как отпуск электроэнергии в 2011 году остался на уровне 2010-го.
Однако, несмотря на рост показателей, этого не хватило, чтобы компенсировать увеличивающиеся невероятными темпами расходы компании — они составили 24% в сравнении с 2010 годом. Наибольший скачок в структурном разрезе, однако, наблюдался всего по нескольким статьям, что и повлекло за собой негативные финансовые результаты.
Во-первых, у генераторов сильно выросли расходы по самой значительной статье — на топливо. Поставщикам горючего (а топливный баланс компании на 98% состоит из газа) Волжская ТГК вынуждена была заплатить 39 млрд руб. — на 18% больше, чем за 2010 год. Только это снизило операционную прибыль на дополнительные 1,3 млрд руб.
Во-вторых, опережающую динамику в 2011 году показали затраты на выплаты персоналу — они увеличились на 38% и достигли 7,4 млрд в 2011 году. Произошло это в основном из-за увеличения социальных выплат, вторым фактором стал рост фонда оплаты труда. Внесло свою лепту и изменение методики учета электроэнергии для собственных нужд (теперь затраты на электроэнергию учитываются в полном объеме, а не сверх норматива, как это было ранее): расходы по данной статье в 2011 году составили 4,8 млрд руб., более чем в 2 раза превысив значение за 2010 год.
Чистый долг компании на конец 2011 года составил 7,2 млрд руб., хотя в 2010 году этот показатель был отрицательным. По всей видимости, компания увеличивает долговую нагрузку для реализации инвестиционной программы, которая в 2011 году составила 5 млрд руб. В 2012 планируется ввод новых мощностей на Новокуйбышевской ТЭЦ в размере 240 МВт, что составляет 3,5% от общей установленной мощности электрогенерации.
Структура процентных расходов/доходов изменилась не в пользу компании — в основном за счет снижения процентных доходов на 36%. В итоге по результатам 2011 года по МСФО Волжская ТГК получила убыток в размере 231 млн руб.
Ситуация для Волжской ТГК очень неоднозначная: финансовые показатели компании пострадали в основном за счет действия внешних факторов, негативно в этом плане выглядит неспособность генератора приспосабливаться к меняющимся условиям и показывать стабильные результаты.По сравнению
По сравнению с аналогами Волжская ТГК сейчас немного переоценена. Оно и понятно, инвесторы отдавали предпочтение стабильности этого генератора. Сейчас ввиду умеренно отрицательных результатов их лояльность может снизиться.
Я рекомендую «держать» акции Волжской ТГК.
Вячеслав Новожилов, аналитик Инвесткафе
Мы в телеграм:
Подпишитесь на наш Telegram Канал
Бензин в РФ 2–6 мая подорожал на 2 коп, дизель — на 3 коп
За период с 3 по 6 мая рост цен на…
РФ в мае вернула объем производства топлива на уровень прошлого года
Внутренний рынок полностью обеспечен предложением, накоплено достаточно товарных запасов в…
На Украине уничтожены или повреждены более 800 объектов энергетики
Их восстановление обойдется в $1 млрд.
Власти Болгарии проведут инвентаризацию запасов НПЗ Лукойл в Бургасе
Перерабатывать российскую нефть предприятию полностью запретили с 1 марта 2024…
Запасы нефти в США за неделю снизились на 1,4 млн баррелей
До 459,5 млн баррелей.
За 40 лет Калининская АЭС выработала более 770 млрд кВтч электроэнергии
Энергопуск ЭБ-1 состоялся 9 мая 1984 г.