Дивидендный хит-парад нефтяного сектора

После того как стал известен размер дивидендов по акциям Башнефти, определилась доходность по всем дивидендным лидерам в нефтегазе. Как и в 2010 году, наиболее доходной бумагой обещает стать ТНК-BP, Башнефть не сможет побороться с ней из-за проведения реорганизации и высоких капитальных расходов на освоение месторождения им. Требса и Титова. В аутсайдерах компании с крупными капиталоемкими проектами: Новатэк (Ямал-СПГ), Роснефть (освоение шельфа) и Транснефть (Заполярье—Пурпе, ВСТО).

1-е место — ТНК-ВР Холдинг. У ТНК-ВР Холдинга пока лучшая дивидендная политика среди российских нефтегазовых компаний. Группа славится своими беспрецедентно высокими дивидендными выплатами, которые на протяжении двух последних лет ежегодно составляют почти 100% чистой прибыли по МСФО. В прогнозе на этот год я использовал консервативное допущение о выплатах в размере 85% чистой прибыли. В этом случае компания потратит на дивиденды около $8,3 млрд, а годовой дивиденд по обоим типам акций будет равен $0,51. Без учета промежуточного дивиденда ($0,12), по итогам второго полугодия инвесторы могут рассчитывать на $0,39 за акцию, или 13% дивидендной доходности. Очевидные риски инвестиций — низкая ликвидность бумаги (free float всего 5%) и повышенное внимание правительства к деятельности подразделения ТНК-BP в ХМАО. Результатом этого с большой долей вероятности станет рост капитальных вложений и, возможно, пересмотр дивидендной политики компании.

2-е место — префы Сургутнефтегаза. Увеличение дивидендов по сравнению с 2010 годом после публикации сильной отчетности за 2011 год по РСБУ было ожидаемо: чистая прибыль компании выросла на 80,6% (233 млрд руб.). При этом с учетом стабильной дивидендной политики Сургутнефтегаза выплаты можно определить с большой точностью. Сургутнефтегаз каждый год направляет на дивиденды по привилегированным акциям 7,09% чистой прибыли, то есть дивиденды по префам в 2011 году составят 2,15 руб. на акцию, а дивидендная доходность — 11%. Риски вложений — большое количество спекулянтов в бумаге и сильное падение акций после дивидендной отсечки.

3-е место — префы Башнефти и Татнефти. Несмотря на более чем двукратное снижение дивидендов по акциям Башнефти по сравнению с прошлым годом, доходность по этим бумагам остается на высоком уровне в 7,6%. Кроме того, акции Башнефти имеют существенный потенциал роста (цель на 2012 год — $54,97, потенциал — 26%) и могут быть хорошей инвестицией до конца года. Татнефть стабильно платит 30% от чистой прибыли, и по мере того как рост капитальных инвестиций сократится и компания станет генерировать стабильно высокие денежные потоки, размер дивидендов может увеличиться.

Не стоит забывать и о сильно подешевевших в последний месяц акциях Газпрома. Кроме 8,97 руб. в качестве дивидендов, потенциал роста акций газового концерна одна из самых крупных в нефтегазе — 47,4% с целью 244 рубля до конца года.

Виталий Михальчук, аналитик Инвесткафе