Сургутнефтегаз даст повод для спекуляций

Заместитель генерального директора Сургутнефтегаза Вячеслав Никифоров 20 апреля сообщил две важные для компании новости: Сургутнефтегаз собирается выпустить отчетность по МСФО за 2012 год и увеличить дивиденды за 2011-й. Хотя оба эти события ожидались, заявление официального представителя компании окажет дополнительную поддержку акциям перед датой закрытия реестра.

Согласно новым требованиям российского законодательства к публичным компаниям, с 2013 года они должны публиковать финансовую отчетность не только по РСБУ, но и по международным стандартам. Соответственно, можно было ожидать перехода Сургутнефтегаза на МСФО уже в следующем сезоне годовой отчетности, однако последняя новость является первым заявлением его менеджмента о намерении публиковать результаты по данному стандарту. Напомню, что в последний раз компания выпустила отчетность по международным стандартам за 2001 год.

Увеличение дивидендов после публикации сильной отчетности за 2011 год по РСБУ также было вполне ожидаемо, причем с учетом стабильной дивидендной политики Сургутнефтегаза выплаты можно определить с большой точностью. Выручка компании в 2011 году составила 754 млрд руб. (+27,5% г/г), чистая прибыль — 233 млрд руб. (+80,6% г/г).

Сургутнефтегаз каждый год направляет на дивиденды по привилегированным акциям 7,09% чистой прибыли, то есть дивиденды по префам в 2011 году составят 2,15 руб. на акцию. При прогнозировании дивидендов по обыкновенным акциям я исходил из их исторической разницы с дивидендами по привилегированным. В последние три года дивиденды по обычке составляли около 44% от дивидендов по привилегированным. В 2011 году эти 44% соответствуют размеру дивиденда в 0,93 руб. за акцию. Рост дивидендов г/г по обыкновенным акциям составит 86,8%, по привилегированным — 81,9%. При этом доля чистой прибыли, направляемой на эти выплаты, сохранится на уровне 21%.

Привилегированные акции этой компании являются традиционно хорошей дивидендной бумагой. Поскольку капитальные затраты компании остаются на низком уровне, компания продолжит генерировать значительный денежный поток и выплачивать щедрые дивиденды. Дивидендная доходность составит 3,3% по обыкновенным акциям и 10,8% по привилегированным. Это сопоставимо с показателями Башнефти и ТНК-ВР — лидеров по данным выплатам. Сургутнефтегаз также официально объявил дату отсечки (14 мая) и годового собрания акционеров (29 июня).

При этом в более долгосрочном периоде акции Сургутнефтегаза не обладают серьезным потенциалом роста. Я ожидаю традиционной корсерьезным потенциалом роста. Я ожидаю традиционной коррекции после даты отсечки до июля-августа, после чего можно будет задуматься о покупке подешевевших акций на срок 7-8 месяцев. Цель на 2012 год составляет 30,63 руб. по обыкновенным и 18,38 руб. по привилегированным, рекомендация — «держать».

Виталий Михальчук, аналитик Инвесткафе