Бензин подорожает к лету

После президентских выборов цены на топливо пошли вверх. В начале апреля вице-премьер Игорь Сечин дал понять нефтяникам, что компенсации в виде налоговых льгот им ждать не стоит, и в результате только за прошлую неделю цена на оптовом рынке выросла на 5-7%. В рознице ситуация пока остается стабильной, но до середины года стоимость топлива на АЗС также должна подняться на 4-5%.

Регуляр-92 на оптовом рынке подорожал на 4%, до 30420 руб. за тонну, Премиум-95 — на 6,6%, до 32902 руб. за тонну, летнее дизельное топливо выросло в цене на 3%, до 27149 руб. за тонну. После этого экспортная альтернатива стала чуть менее привлекательной, чем продажи бензина на внутреннем рынке. Например, средняя стоимость Премиум-95 на рынке Северо-Западной Европы 16 апреля составила 31554 руб. за тонну, что на 4% ниже оптовой цены на российском внутреннем рынке.

Для насыщения внутреннего рынка в прошлом году была принята заградительная пошлина на бензин, а с февраля этого года ВИНКи должны будут ограничивать рост оптовых отпускных цен фиксированной надбавкой для сторонних покупателей. Как видно, правительство предпринимает определенные шаги для регулирования розничного рынка нефтепродуктов, но эти меры, по сути, являются ручным регулированием рыночных процессов. Добиваясь выгодных для себя условий на одном участке, правительство создает проблемы на другом. Например, заморозка цен на нефтепродукты в январе привела к убыткам у независимых продавцов.

Цены на АЗС пока стабильны, но рост стоимости топлива на биржевом рынке обозначает намерения крупных нефтяных компаний поднять цены и в рознице. С учетом заградительной пошлины на бензин в 90%, требований по реализации 15% произведенного топлива на бирже и увеличения продаж бензинов на бирже только за январь-февраль на 1,4 млн тонн оптовые цены должны были снижаться.

Однако, хотя регуляторы создали условия для создания избыточного спроса на рынке, компании придерживали запасы для реализации топлива по высоким ценам в конце весны — начале лета. Рост запасов автобензинов на нефтебазах и НПЗ в России с января по апрель 2012 года составил 50% (с 1248,5 тыс. тонн до 1872,9 тыс. тонн).

ФАС предлагает новый компромисс в виде плавающих акцизов в зависимости от мировых цен на нефть, но маловероятно, что Минэкономразвития, Минфин и ФАС смогут договориться. Пока более вероятным выглядит сценарий осторожного роста цен на топливо в рознице в течение мая-июня. В конце марта средняя стоимость АИ-92 составляла 26,41 руб., и к июню цена вырастет на 4-5%, до 27,5-27,7 руб. Цена на бензин АИ-95 превысит 30 рублей.

Неопределенность в налогообложении и ручное регулирование нефтепереработки негативно для всех компаний с высокой долей переработки к добыче. К этой категории относятся Башнефть и Альянс Ойл. Рекомендация по акциям Альянс Ойл — «держать» с целевой ценой $10,8 и потенциалом 24%, обыкновенные и привилегированные бумаги Башнефти стоит «покупать» с целевой ценой $68,71 (потенциал — 19,5%) и $54,97 (потенциал — 28%).

Виталий Михальчук, аналитик Инвесткафе