Правительство частным нефтяникам не поможет

На прошлой неделе вице-премьер Игорь Сечин раскрыл планы по налоговому реформированию нефтяного сектора. Из слов чиновника следует, что текущая система налогообложения сохранится как минимум до конца 2012 года. Прозвучала и новая информация. Например, правительство уже не собирается компенсировать нефтяникам потери от предвыборной заморозки цен на бензин посредством налоговых льгот.

Напомню, что в середине марта вице-премьер Игорь Сечин и Минэкономразвития выступили с принципиально разными предложениями. Сечин поручил снизить экспортные пошлины на мазут и дизельное топливо для компенсации заморозки цен перед выборами, а МЭР, наоборот, выступило с идеей поднять пошлину на мазут до 90% с целью снижения рентабельности экспорта и насыщения внутреннего рынка. К началу апреля от обоих предложений было решено отказаться, а заградительную пошлину на бензин сохранить.

Влияние изменения экспортных пошлин на мазут было бы незначительным: производство мазута на НПЗ с высокой глубиной переработки (Уфимские НПЗ Башнефти, Омский НПЗ Газпром нефти) составляет около 15%, поэтому снижение экспортных пошлин на мазут не компенсирует потери от розничных продаж.

Поскольку нефтяные компании не получат льгот, можно ожидать роста цен на бензин и дизельное топливо ко времени, когда в конце весны — начале лета будет наблюдаться повышение спроса. В конце марта средняя стоимость АИ-92 составляла 26,41 руб., а к июню цена вырастет на 5-6%, до 27,7-28 руб. Стоимость АИ-95 превысит 30 руб.

Общий налоговый режим будет сохранен в параметрах 60-66, несмотря на подготовку Минэнерго проекта о переходе на новую систему ставок 55-60. Также сейчас разрабатывается план по стимулированию добычи на шельфе, который будет представлен в правительство уже в апреле. Судя по всему, речь не идет о передаче права на разработку шельфовых месторождений частным компаниям: проект включает лишь стимулирующие налоговые меры.

В перспективе льготное налогообложение шельфовых проектов необходимо, как и создание СП с иностранными партнерами. Такие соглашения позволяют снизить риски, разделить финансирование и сократить время реализации проектов. Однако я полагаю, что активная разработка шельфа возможна не ранее 2015-2016 года, когда наиболее крупные проекты в Восточной Сибири выйдут на плановую мощность и компании будут искать новые источники увеличения добычи. Пока что активность Роснефти в этом секторе ограничивается консолидацией шельфовых активов у частных компаний и покупкой участков у государства.

Эти новости могут оказать определенную поддержку бумагам Роснефти как лидеру отрасли по объему портфеля шельфовых проектов. Целевая цена по бумагам компании — 262,5 руб., потенциал роста — 27%, рекомендация — «покупать».

Виталий Михальчук, аналитик Инвесткафе