Сургутнефтегаз ждет стабильный год

Сургутнефтегаз 15 февраля опубликовал отчетность за 4-й квартал 2011 года по РСБУ. Финансовые показатели компании не были раскрыты, но в квартальном отчете представлены некоторые важные производственные результаты по месторождениям Западной и Восточной Сибири, а также планы компании по добыче нефти и газа в 2012 году.

В 2011 году компания добыла 60,8 млн тонн нефти, выполнив свой годовой прогноз. На новых месторождениях в Восточной Сибири добыча составила 5,4 млн тонн (8,9% от общей добычи), и, очевидно, эта доля будет расти в 2012-2013 годах. Самыми крупными месторождениями в Восточной Сибири являются Талаканское (5,3 млн тонн в 2011-м году) и Алинское (0,1 млн тонн). Прирост годовой добычи нефти в целом по компании составил 2,2% г/г, что в относительном выражении является вторым показателем в отрасли после Башнефти (+6,4% г/г).В 2012 году компания планирует увеличить добычу до 61,3 млн тонн (+0,8% г/г). На месторождениях в Западной Сибири она снизится до 54,7 млн тонн (-1,1% г/г), соответственно, Восточная Сибирь займет в добыточном портфеле компании уже 10,8%. Стоит отметить, что компания в 2012 году ожидает существенное снижение темпов добычи в Западной Сибири (до 1,1%). В 2011 году в этом регионе она снизилась на 2,8% — до 55,3 млн тонн.

В Восточной Сибири компания пока занимается освоением трех месторождений: Талаканского, Северо-Талаканского и Алинского. При этом Талакан, наряду с Ванкорским и Верхнечонским месторождениями, является одним из крупнейших поставщиков углеводородов в ВСТО из Восточной Сибири. На Северо-Талаканском месторождении добыча началась только в 4-м квартале 2011 года, к 2015 году на нем собираются добывать 800 тыс. тонн.

По добыче газа Сургутнефтегаз поддерживает объем производства около 13 млрд куб. м за счет самого высокого коэффициента утилизации попутного нефтяного газа. В 2011 году этот показатель составил 96%, в 2012 он увеличится до 98%.

Выработка электроэнергии будет на уровне около 4,6 млрд кВт/ч, что составляет порядка 37% общего потребления электроэнергии компании. В 2011 году за счет собственных электростанций компания покрыла 34% от общей потребности. В планах Сургутнефтегаза продолжение реализации стратегии, рассчитанной на максимальную утилизацию ПНГ со своих месторождений, который по составу близок к природному газу, и развитие малой энергетики для этих целей.Поскольку капитальные затраты компании остаются на низком уровне, компания продолжит генерировать значительный денежный поток и выплачивать щедрые дивиденды. Каждый год Сургутнефтегаз направляет на них по «префам» 7,1% чистой прибыли. В 2011 году чистая прибыль компании, по моим расчетам, составит около 218 млрд руб., а дивиденды около 2 руб./акция.

Поскольку капитальные затраты компании остаются на низком уровне, компания продолжит генерировать значительный денежный поток и выплачивать щедрые дивиденды. Каждый год Сургутнефтегаз направляет на них по «префам» 7,1% чистой прибыли. В 2011 году чистая прибыль компании, по моим расчетам, составит около 218 млрд руб., а дивиденды около 2 руб./акция. Дивидендная доходность будет равна 10,4% — одна из самых высоких в нефтегазовой отрасли.

Впрочем, самый выгодный момент для вложения в привилегированные акции компании уже упущен.

«Префы» компании начали расти с января этого года и вскоре превысили трехлетний максимум. Сейчас дисконт к обыкновенным акциям составляет 34% при историческом дисконте за 6 лет в 45%, что говорит о перекупленности привилегированных акций.

Виталий Михальчук, аналитик Инвесткафе