Капитализация Газпрома занижена как минимум на 50%

В первом квартале текущего года Газпром показал хорошие результаты. Выручка компании увеличилась на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 1 316 747 млн.руб. Об этом говорит в своем обзоре Виктор Марков, старший аналитик ИК “ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент”.

Операционные расходы в отчетном периоде выросли на 33% — до 817 909 млн.руб. Чистая прибыль в январе – марте 2011 года повысилась на 42,1% и составила 478 500 млн.руб. Объемы продажи газа в первом квартале выросли на 10% — до 178.3 млрд. м3. Рентабельность чистой прибыли в первом квартале составила 36,3%.

Росту показателей Газпрома способствовало увеличение объемов продаж голубого топлива, увеличение цен на газ, а также увеличение выручки от продажи продуктов нефтегазопереработки, рост выручки от продажи электрической и тепловой энергии, увеличение выручки от продажи сырой нефти и газового конденсата, повышение выручки от продажи услуг по транспортировке газа.

В первом квартале 2011 года чистая выручка от продажи газа выросла на 42% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 869 969 млн. руб. Рост продаж газа связан с восстановлением спроса на газ после кризиса 2008 года, а также в связи с нестабильной обстановкой на Ближнем Востоке и аварией на АЭС в Японии.

За три месяца 2011 года чистая выручка от продажи газа в Европу и другие страны увеличилась на 39% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года — до 398 533 млн. руб. Продажи в страны бывшего Советского Союза увеличилась на 119%, по сравнению с аналогичным периодом 2010 года — до 205 394 млн. руб. Рост продаж по данному сегменту объясняется увеличением объемов продаж газа в натуральном выражении на 72%, или на 12,2 млрд. куб. м, что было усилено ростом на 8% средних расчетных цен, выраженных в рублях.

За три месяца 2011 года чистая выручка от продажи продуктов нефтегазопереработки увеличилась на 61 342 млн. руб., или на 40%, по сравнению с аналогичным периодом 2011 года — до 214 887 млн. руб. В первом квартале 2011 года чистая выручка от продажи электрической и тепловой энергии увеличилась на 19 139 млн. руб., или на 20% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года — до 112 536 млн. руб.

За три месяца 2011 года чистая выручка от продажи сырой нефти и газового конденсата увеличилась на 12 761 млн. руб., или на 29%, по сравнению с аналогичным периодом 2010 года — до 57 345 млн. руб. В первом квартале 2011 года чистая выручка от продажи услуг по транспортировке газа увеличилась на 3 649 млн. руб., или на 15%, по сравнению с аналогичным периодом 2010 года — до 28 796 млн. руб.

В целом Газпром показал сильные результаты, поскольку рост по всем направлениям, а по итогам года показатели компании только улучшатся. По фундаментальным показателям капитализация Газпрома занижена как минимум на 50%. Акции компании остаются привлекательными для инвестиций.